VN-Index Giảm Kỷ Lục: Phân Tích 4 Nguyên Nhân Chính
Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua một phiên giao dịch lịch sử ngày 20/10/2025, chứng kiến đà rơi tự do của chỉ số chính. Cú sốc này khiến VN-Index giảm kỷ lục gần 95 điểm, đẩy tâm lý nhà đầu tư vào trạng thái hoảng loạn. Bài viết này sẽ phân tích sâu hơn về các yếu tố cộng hưởng gây ra đợt sụt giảm mạnh này.
Tổng quan phiên giao dịch lịch sử 20/10/2025
Kết thúc phiên, VN-Index chính thức mất 94,76 điểm, tương đương mức giảm 5,47%, lùi về mốc 1.636,43 điểm. Sắc đỏ và xanh lơ (giảm sàn) bao trùm toàn bộ bảng điện tử với 538 mã giảm, trong đó có tới 150 mã chạm sàn. Ngược lại, chỉ có vỏn vẹn 123 mã giữ được sắc xanh.
Thanh khoản thị trường bùng nổ với giá trị giao dịch đạt 53.294 tỷ đồng, tương ứng hơn 1,7 tỷ đơn vị được sang tay. Riêng rổ VN30 cũng ghi nhận tình trạng tiêu cực với 13 mã giảm sàn và 17 mã giảm điểm, cho thấy áp lực bán tháo diễn ra trên diện rộng, đặc biệt ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.
Lý do VN-Index giảm mạnh và các yếu tố tác động
Theo ông Trần Đức Anh, Giám đốc Vĩ mô và Chiến lược thị trường của KBSV, đợt giảm sâu này là hệ quả của một “cơn bão hoàn hảo”, hội tụ nhiều yếu tố tiêu cực cả trong và ngoài nước.
1. Áp lực từ dư nợ margin ở mức cao
Số liệu thống kê đến cuối quý II/2025 cho thấy, tổng dư nợ cho vay margin và tự doanh của gần 80 công ty chứng khoán đã vượt 620.000 tỷ đồng. Mặc dù chưa có số liệu chính thức cho quý III, nhưng với đà tăng của thị trường trước đó, con số này được dự báo đã lập đỉnh mới. Khi thị trường đảo chiều đột ngột, áp lực bán giải chấp (force sell) từ lượng margin khổng lồ này đã tạo ra hiệu ứng hòn tuyết lăn, khiến đà giảm càng trở nên nghiêm trọng.
2. Thông tin bất lợi về thị trường trái phiếu doanh nghiệp
Một trong những tác nhân chính ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư là kết luận của Thanh tra Chính phủ về các vi phạm trong hoạt động phát hành trái phiếu. Báo cáo chỉ ra sai phạm tại 5 ngân hàng, 37 công ty cổ phần và 25 công ty TNHH, bao gồm các tổ chức thuộc những tập đoàn lớn như Novaland (18 tổ chức) và Masan (6 tổ chức). Thông tin này đã giáng một đòn mạnh vào nhóm cổ phiếu tài chính và bất động sản, vốn là trụ đỡ của thị trường.
3. Lãi suất liên ngân hàng bất ngờ tăng vọt
Diễn biến trên thị trường tiền tệ cũng góp phần tạo ra tâm lý bi quan. Trong tuần từ 13-17/10, lãi suất qua đêm trên thị trường liên ngân hàng đã tăng mạnh từ 4,73% lên 5,75%. Đây là mức cao nhất trong hơn hai tháng, làm gia tăng chi phí vốn ngắn hạn của các tổ chức tài chính và ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý giao dịch ngắn hạn.
4. Rủi ro từ bối cảnh tài chính quốc tế
Thị trường chứng khoán Việt Nam còn chịu ảnh hưởng từ các yếu tố bên ngoài. Căng thẳng thương mại Mỹ – Trung vẫn âm ỉ dù hai bên đã lên kế hoạch nối lại đàm phán, khiến giới đầu tư khu vực duy trì sự thận trọng. Đồng thời, sự xuất hiện của các khoản nợ xấu mới trong hệ thống ngân hàng Mỹ đã gây ra biến động mạnh cho nhóm cổ phiếu tài chính toàn cầu, làm dấy lên lo ngại rủi ro tín dụng có thể lan sang các thị trường mới nổi.
Kết luận
Sự sụt giảm kỷ lục của VN-Index là kết quả của sự cộng hưởng từ nhiều yếu tố tiêu cực. Từ áp lực margin trong nước, thông tin về trái phiếu, lãi suất tăng cho đến những bất ổn trên thị trường quốc tế đã cùng lúc tạo ra một đợt bán tháo mạnh mẽ. Trong bối cảnh này, nhà đầu tư cần giữ bình tĩnh, đánh giá lại danh mục và ưu tiên quản trị rủi ro.
Câu hỏi thường gặp (FAQ)
1. VN-Index giảm chính xác bao nhiêu điểm trong phiên 20/10/2025?
Kết thúc phiên giao dịch ngày 20/10/2025, VN-Index giảm kỷ lục 94,76 điểm (-5,47%), đóng cửa tại mốc 1.636,43 điểm.
2. Những yếu tố trong nước nào đã tác động mạnh nhất đến thị trường?
Ba yếu tố chính trong nước bao gồm: áp lực bán giải chấp do dư nợ margin ở mức cao, thông tin tiêu cực từ kết luận thanh tra về vi phạm phát hành trái phiếu doanh nghiệp, và lãi suất liên ngân hàng tăng vọt.
3. Các rủi ro từ thị trường quốc tế có ảnh hưởng đến chứng khoán Việt Nam không?
Có. Các rủi ro quốc tế như căng thẳng thương mại Mỹ-Trung và lo ngại về nợ xấu trong hệ thống ngân hàng Mỹ đã tạo ra tâm lý thận trọng, góp phần làm gia tăng áp lực bán trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
