Tài sản ngầm HAG: Giá trị thật lớn hơn báo cáo tài chính?

Hé lộ khối ‘tài sản ngầm HAG’ từ quỹ đất nông nghiệp rộng lớn

Gần đây, thông tin về khối tài sản ngầm HAG đang thu hút sự quan tâm lớn từ giới đầu tư, đặc biệt sau khi ban lãnh đạo công ty hé lộ những giá trị tiềm ẩn chưa được thể hiện đầy đủ. Cốt lõi của khối tài sản này chính là quỹ đất nông nghiệp khổng lồ mà doanh nghiệp của Bầu Đức đang sở hữu.

Báo cáo từ BSC Research cho thấy, tính đến cuối quý III/2025, Hoàng Anh Gia Lai (HAG) quản lý 14.060ha đất nông nghiệp. Quỹ đất này tọa lạc tại những vị trí chiến lược ở độ cao trên 700m, trải dài qua biên giới 3 nước: Việt Nam (5.380ha), Lào (6.280ha), và Campuchia (2.400ha).

Không dừng lại ở đó, HAG đặt mục tiêu mở rộng quỹ đất lên đến 30.000ha trong giai đoạn 2026 – 2027. Kế hoạch này sẽ tập trung chủ yếu vào Lào và Campuchia, thông qua việc xin chủ trương đầu tư từ chính phủ hai nước và kết hợp mua lại đất từ các hộ kinh doanh.

Tiềm năng chưa được phản ánh trên báo cáo tài chính HAG

Theo chia sẻ từ ban lãnh đạo, giá trị ghi nhận trên bảng cân đối kế toán hiện tại chủ yếu là tài sản trên đất (cây trồng, cơ sở vật chất), chứ chưa phản ánh đúng giá trị thực của quỹ đất. Đây chính là phần tài sản ngầm HAG mà thị trường đang định giá lại.

Trong tương lai, việc áp dụng Thông tư 99/2025/TT-BTC và Chuẩn mực kế toán quốc tế (IAS) có thể cho phép HAG ghi nhận lợi nhuận bất thường từ việc định giá lại tài sản, giúp giá trị thực của doanh nghiệp được thể hiện rõ nét hơn trên các báo cáo tài chính.

Chiến lược kinh doanh HAG: ‘Lấy ngắn nuôi dài’ đa dạng hóa sản phẩm

Để phát triển bền vững, HAG tiếp tục theo đuổi chiến lược ‘lấy ngắn nuôi dài’ một cách bài bản. Doanh nghiệp tập trung vào việc đa dạng hóa danh mục sản phẩm nông nghiệp để tối ưu hóa dòng tiền và giảm thiểu rủi ro.

Các cây trồng và vật nuôi chủ lực

Chiến lược này được cụ thể hóa bằng việc kết hợp các sản phẩm có thời gian thu hoạch khác nhau:

• Sản phẩm ngắn ngày: Chuối (9 tháng), tơ tằm (8 tháng), và heo (4 – 6 tháng) mang lại nguồn thu ổn định.
• Sản phẩm dài ngày: Sầu riêng (5 năm) và cà phê (3 năm) là những cây trồng có giá trị kinh tế cao, hứa hẹn mang lại lợi nhuận đột phá trong tương lai.

Thị trường đầu ra rộng mở

HAG đã xây dựng được mạng lưới tiêu thụ vững chắc cho các sản phẩm chủ lực. Chuối được xuất khẩu ổn định sang các thị trường khó tính như Nhật Bản và Trung Quốc. Sầu riêng hướng đến các thị trường lớn gồm Trung Quốc, Nhật Bản, Hàn Quốc và có thể bảo quản để bán trái vụ.

Đặc biệt với tơ tằm, HAG đã đầu tư dây chuyền dệt sợi để nâng cao giá trị gia tăng, xuất khẩu sợi thành phẩm sang Ấn Độ và Bangladesh thay vì chỉ xuất khẩu nguyên liệu thô.

Sức khỏe tài chính cải thiện và dự báo lợi nhuận HAG 2025

Vấn đề vốn và nợ vay từng là gánh nặng lớn của HAG nay đã được kiểm soát tốt hơn. Sức khỏe tài chính của công ty đang có những tín hiệu phục hồi tích cực, tạo đà cho sự tăng trưởng trong tương lai.

Gánh nặng nợ vay HAG không còn là vấn đề lớn

Tính đến ngày 15/11, tổng nợ vay của HAG chỉ còn 6.441 tỷ đồng, giảm 7,5% so với đầu năm. BSC Research đánh giá chi phí lãi vay không còn là rủi ro lớn nhờ vào các yếu tố:

• Dòng tiền tự do ổn định từ mảng chuối đạt 800 – 1.000 tỷ đồng/năm.
• Doanh nghiệp đã hoàn thành giai đoạn đầu tư lớn (CAPEX).
• Sầu riêng và tơ tằm sẽ bước vào giai đoạn thu hoạch năng suất cao từ năm 2026.

Triển vọng lợi nhuận đột biến

BSC Research ước tính lợi nhuận sau thuế năm 2025 của HAG có thể đạt 2.800 tỷ đồng, tăng trưởng 164% so với cùng kỳ. Động lực tăng trưởng mạnh mẽ này được cho là có thể đến từ một khoản thu nhập tài chính bất thường, liên quan đến việc miễn giảm lãi vay.

Bên cạnh đó, HAG cũng lên kế hoạch IPO hai công ty con tại Lào và Campuchia, mở ra một kênh huy động vốn mới và minh bạch hóa giá trị doanh nghiệp. Với sự hậu thuẫn từ nhóm OCB – OCBS và tiềm năng từ khối tài sản ngầm HAG, triển vọng của công ty đang trở nên sáng sủa hơn bao giờ hết.

Câu hỏi thường gặp (FAQ)

1. ‘Tài sản ngầm’ của HAG là gì?

Đây là cách nói về giá trị thực của quỹ đất nông nghiệp khổng lồ (14.060ha và đang mở rộng) mà HAG sở hữu. Giá trị này được cho là lớn hơn nhiều so với giá trị sổ sách đang được ghi nhận trên báo cáo tài chính của công ty.

2. HAG dự kiến lợi nhuận năm 2025 là bao nhiêu?

Theo ước tính từ BSC Research, lợi nhuận sau thuế năm 2025 của HAG có thể đạt 2.800 tỷ đồng, tăng 164% so với cùng kỳ, phần lớn nhờ vào khả năng ghi nhận một khoản thu nhập tài chính bất thường.

3. Chiến lược kinh doanh chính của Hoàng Anh Gia Lai hiện nay là gì?

HAG đang theo đuổi chiến lược ‘lấy ngắn nuôi dài’. Công ty sử dụng nguồn thu ổn định từ các sản phẩm ngắn ngày như chuối, heo, tơ tằm để đầu tư và phát triển các cây trồng giá trị cao, dài hạn như sầu riêng và cà phê.