Cảnh báo Rủi ro Stablecoin: Hơn cả một CBDC tư nhân?
Stablecoin là gì và tại sao chúng bị ví như CBDC tư nhân?
Theo Jeremy Kranz, nhà sáng lập và đối tác quản lý của công ty đầu tư mạo hiểm Sentinel Global, các nhà đầu tư cần hết sức “sáng suốt” khi xem xét các loại stablecoin do tư nhân phát hành. Ông cho rằng chúng mang đầy đủ những rủi ro của một loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC), cộng thêm những nguy cơ riêng biệt.
Kranz đã đặt ra một thuật ngữ mới cho các stablecoin này: “tiền kỹ thuật số doanh nghiệp trung ương”. Ông nhấn mạnh chúng có đủ các tính năng giám sát, cửa hậu, khả năng lập trình và kiểm soát tương tự như CBDC.
“Thực chất, tiền kỹ thuật số doanh nghiệp không khác biệt nhiều. Nếu JP Morgan phát hành một stablecoin đô la và kiểm soát nó thông qua Đạo luật Patriot hoặc bất kỳ quy định nào trong tương lai, họ hoàn toàn có thể đóng băng tiền và loại bạn ra khỏi hệ thống ngân hàng,” ông giải thích với Cointelegraph.
Phân loại các rủi ro Stablecoin phổ biến
Việc đầu tư stablecoin không chỉ đơn giản là nắm giữ một tài sản ổn định. Mỗi loại stablecoin lại tiềm ẩn những rủi ro khác nhau mà nhà đầu tư cần phải hiểu rõ.
Rủi ro “bank run” với stablecoin thế chấp vượt mức
Kranz chỉ ra rằng ngay cả các tổ chức phát hành stablecoin được thế chấp vượt mức (bảo chứng bằng tiền mặt và chứng khoán chính phủ ngắn hạn) cũng có thể đối mặt với hiện tượng “bank run”. Nếu quá nhiều người nắm giữ đồng loạt đổi token lấy tài sản bảo chứng, hệ thống có thể sụp đổ.
Rủi ro mất peg của stablecoin thuật toán
Đối với các stablecoin thuật toán và tổng hợp, vốn dựa vào phần mềm hoặc các giao dịch phức tạp để duy trì tỷ giá 1:1 với đô la, chúng cũng có những rủi ro đối tác và sự phụ thuộc riêng. Kranz cảnh báo về nguy cơ mất peg (mất tỷ giá) do biến động thị trường hoặc các cú sập giá chớp nhoáng trên thị trường phái sinh crypto.
Bối cảnh thị trường và pháp lý: Cơ hội trong thách thức
Bất chấp những rủi ro, thị trường stablecoin vẫn đang phát triển mạnh mẽ. Theo dữ liệu từ DeFiLlama, vốn hóa thị trường stablecoin đã vượt mốc 300 tỷ USD vào tháng 10 và hiện đang ở mức trên 307 tỷ USD.
Sự quan tâm tăng cao sau khi dự luật stablecoin GENIUS được thông qua tại Hoa Kỳ, dù vấp phải nhiều phản ứng trái chiều. Dân biểu Marjorie Taylor Greene đã gọi dự luật này là một “con ngựa thành Troy của CBDC”, cho rằng nó mở đường cho một xã hội không tiền mặt và một loại tiền kỹ thuật số có thể bị chính phủ độc tài vũ khí hóa.
Cuối cùng, Kranz nhấn mạnh rằng công nghệ là một công cụ trung lập. Việc nó xây dựng một tương lai tài chính tốt đẹp hơn hay bị lạm dụng phụ thuộc vào việc nhà đầu tư cá nhân có đọc kỹ các điều khoản, hiểu rõ rủi ro và đưa ra lựa chọn sáng suốt hay không.
Kết luận
Những cảnh báo về rủi ro stablecoin từ chuyên gia như Jeremy Kranz là một lời nhắc nhở quan trọng. Mặc dù mang lại sự ổn định trong một thị trường đầy biến động, stablecoin không phải là không có rủi ro. Nhà đầu tư cần phải trang bị kiến thức, phân biệt rõ các loại stablecoin và hiểu cơ chế hoạt động cũng như các nguy cơ tiềm ẩn trước khi đưa ra quyết định đầu tư.
Câu hỏi thường gặp (FAQ)
1. Stablecoin có thực sự an toàn 100% không?
Không. Như bài viết đã phân tích, stablecoin tồn tại nhiều rủi ro như “bank run” (đối với loại được thế chấp), nguy cơ mất peg (đối với loại thuật toán), và rủi ro kiểm soát, giám sát từ đơn vị phát hành, tương tự như CBDC.
2. “Tiền kỹ thuật số doanh nghiệp” là gì?
Đây là thuật ngữ do Jeremy Kranz đặt ra để chỉ các stablecoin do tư nhân phát hành. Ông cho rằng chúng có các đặc tính kiểm soát, giám sát và lập trình giống như tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC), nhưng được quản lý bởi một doanh nghiệp.
3. Nhà đầu tư cần lưu ý gì khi chọn stablecoin?
Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ về đơn vị phát hành, cơ chế bảo chứng của stablecoin (thế chấp bằng tài sản gì, tỷ lệ bao nhiêu), kiểm tra các báo cáo kiểm toán, và hiểu rõ những rủi ro cụ thể liên quan đến loại stablecoin đó trước khi quyết định đầu tư.
