Nhà Đầu Tư Thái Lan: Lãi Lớn ở BMP, Chật Vật Với Sabeco
Dòng vốn ngoại vào Việt Nam không chỉ đòi hỏi tiềm lực tài chính mạnh mà còn cần một chiến lược khôn ngoan và đúng thời điểm. Câu chuyện của hai nhà đầu tư Thái Lan tại Nhựa Bình Minh (BMP) và Sabeco (SAB) là minh chứng rõ nét cho thấy sự khác biệt giữa một thương vụ thành công và một khoản đầu tư còn nhiều thách thức.
Thương vụ SCG và Nhựa Bình Minh: M&A “hái quả ngọt”
SCG, một tập đoàn lớn từ Thái Lan, đã cho thấy một chiến lược đầu tư mẫu mực khi rót vốn vào Nhựa Bình Minh. Sự thành công này được khẳng định qua chính sách cổ tức hào phóng và bền vững của doanh nghiệp Việt Nam.
Cổ tức ‘khủng’ và bài toán thu hồi vốn
Ngày 18/11, BMP công bố tạm ứng cổ tức đợt 1 năm 2025 với tỷ lệ 65% bằng tiền mặt, tương đương 6.500 đồng/cổ phiếu. Trong gần 532 tỷ đồng chi trả, Nawaplastic Industries (công ty con của SCG) với tư cách cổ đông lớn nhất (54,99%) đã nhận về khoảng 292,6 tỷ đồng.
Điều đáng nói là kể từ năm 2012, tổng số cổ tức mà nhà đầu tư Thái Lan này nhận được từ BMP đã lên đến hơn 2.824 tỷ đồng. Con số này không chỉ xấp xỉ mà còn vượt qua khoản vốn 2.750 tỷ đồng mà họ bỏ ra để thâu tóm Nhựa Bình Minh từ SCIC vào năm 2018. Như vậy, SCG đã chính thức hoàn vốn chỉ sau hơn một thập kỷ đồng hành.
Lợi nhuận kép từ tăng trưởng thị giá
Thành công không dừng lại ở cổ tức. Với thị giá cổ phiếu BMP hiện xoay quanh 170.900 đồng/cp, giá trị phần vốn của SCG đã tăng vọt lên gần 7.700 tỷ đồng, cao gấp 2,8 lần số tiền đầu tư ban đầu. Đây là một ví dụ điển hình về việc chọn đúng doanh nghiệp có nền tảng vững chắc, thị phần ổn định và chiến lược kinh doanh hiệu quả.
Bài toán nan giải của ThaiBev với “gã khổng lồ” Sabeco
Ngược lại với SCG, một nhà đầu tư Thái Lan khác là ThaiBev lại đang đối mặt với một bức tranh kém sáng sủa hơn trong thương vụ M&A lớn bậc nhất lịch sử Việt Nam với Sabeco.
Cổ tức Sabeco: Con số lớn nhưng chưa đủ
Sabeco cũng vừa công bố kế hoạch tạm ứng cổ tức năm 2025 với tỷ lệ 20%, tương đương khoảng 2.570 tỷ đồng. Vietnam Beverage, công ty con của ThaiBev, sẽ nhận về gần 1.375 tỷ đồng. Tính từ năm 2017 đến nay, tổng cổ tức ThaiBev thu được đã vượt 15.400 tỷ đồng.
Dù là một con số khổng lồ, nó vẫn còn quá nhỏ bé so với khoản đầu tư ban đầu lên tới 110.000 tỷ đồng (~4,8 tỷ USD). Áp lực trả nợ vay để thực hiện thương vụ thâu tóm này buộc Sabeco phải duy trì chính sách cổ tức cao, hạn chế nguồn vốn tái đầu tư và mở rộng.
Thách thức từ thị trường và sụt giảm giá trị đầu tư
Hoạt động kinh doanh của Sabeco đang gặp nhiều khó khăn. Các quy định siết chặt về nồng độ cồn, thuế tiêu thụ đặc biệt cùng sự cạnh tranh gay gắt từ các đối thủ lớn đã làm thu hẹp biên lợi nhuận. Doanh thu 9 tháng năm 2025 giảm 17% so với cùng kỳ, chỉ còn 19.052 tỷ đồng.
Nghiêm trọng hơn, đà lao dốc của cổ phiếu SAB đã khiến giá trị vốn hóa của công ty mẹ Thái Lan tại Sabeco giảm sâu. Phần vốn của ThaiBev hiện chỉ còn trị giá gần 32.500 tỷ đồng, chưa bằng một phần ba giá trị ban đầu.
Chiến lược đầu tư vào Việt Nam: Bài học từ hai thương vụ
Hai câu chuyện trên cho thấy, để thành công tại Việt Nam, các nhà đầu tư ngoại không chỉ cần vốn lớn. SCG đã chọn đúng “sân chơi” là ngành sản xuất công nghiệp, nơi họ có lợi thế và kiểm soát được vận hành. Ngược lại, ThaiBev bước vào ngành bia, một lĩnh vực chịu nhiều tác động từ chính sách và biến động thị trường tiêu dùng.
Thị trường Việt Nam vẫn là điểm đến đầy tiềm năng, nhưng thành công chỉ đến với những nhà đầu tư chiến lược có tầm nhìn dài hạn, am hiểu sâu sắc thị trường và chọn đúng doanh nghiệp để đồng hành. Câu chuyện của hai nhà đầu tư Thái Lan là một bài học đắt giá cho bất kỳ ai muốn chinh phục thị trường nội địa.
Câu hỏi thường gặp (FAQ)
1. Tại sao thương vụ của SCG tại Nhựa Bình Minh được xem là thành công?
Thương vụ này thành công vì SCG không chỉ thu hồi toàn bộ vốn đầu tư ban đầu (2.750 tỷ đồng) thông qua cổ tức (hơn 2.824 tỷ đồng) mà còn đang có khoản lãi lớn nhờ giá trị cổ phiếu BMP tăng gấp 2,8 lần.
2. Khó khăn chính của nhà đầu tư Thái Lan ThaiBev tại Sabeco là gì?
Khó khăn chính của ThaiBev là khoản đầu tư ban đầu quá lớn (110.000 tỷ đồng). Dù nhận cổ tức hàng chục nghìn tỷ, họ vẫn chưa thể hòa vốn. Bên cạnh đó, giá trị khoản đầu tư đã sụt giảm nghiêm trọng do cổ phiếu SAB giảm giá và hoạt động kinh doanh của Sabeco đối mặt nhiều thách thức.
3. Bài học nào có thể rút ra từ hai thương vụ này?
Bài học lớn nhất là vốn mạnh không phải yếu tố quyết định duy nhất. Thành công phụ thuộc vào việc lựa chọn đúng ngành, đúng doanh nghiệp có nền tảng bền vững, và có một chiến lược dài hạn phù hợp với đặc thù của thị trường Việt Nam.
