Nâng Hạng Thị Trường Chứng Khoán: Dòng Vốn Ngoại Về Đâu?
Cơ hội lịch sử từ việc nâng hạng thị trường chứng khoán
Việt Nam đang đứng trước cơ hội to lớn khi tiến rất gần đến cột mốc nâng hạng thị trường chứng khoán từ cận biên lên mới nổi. Sự kiện này được dự báo sẽ tạo ra một cuộc cách mạng trong việc thu hút dòng vốn ngoại, định hình lại bối cảnh đầu tư trong nước.
Nếu được các tổ chức uy tín như FTSE Russell hay MSCI chính thức nâng hạng, một lượng vốn khổng lồ từ các quỹ đầu tư quốc tế sẽ tìm đến Việt Nam. Điều này không chỉ gia tăng thanh khoản mà còn nâng cao vị thế của thị trường trên bản đồ tài chính toàn cầu.
Dòng vốn ngoại sẽ tái cơ cấu ra sao?
Khi quá trình nâng hạng hoàn tất, dòng vốn ngoại được dự báo sẽ có sự thay đổi mạnh mẽ về bản chất. Thay vì các quỹ chủ động chuyên tìm kiếm cơ hội ở thị trường cận biên, Việt Nam sẽ đón nhận các quỹ đầu tư thụ động quy mô lớn hơn nhiều.
Theo ông Lê Anh Tuấn từ Dragon Capital Việt Nam (DCVFM), việc gia nhập rổ chỉ số của thị trường mới nổi có thể thu hút khoảng 5-8 tỷ USD vốn đầu tư mới. Dòng tiền này chủ yếu đến từ các quỹ ETF, mô phỏng theo các chỉ số như FTSE Emerging Markets Index hay MSCI Emerging Markets Index.
Chuyển dịch từ quỹ chủ động sang quỹ thụ động
Hiện tại, phần lớn vốn ngoại tại Việt Nam đến từ các quỹ chủ động. Tuy nhiên, sau khi nâng hạng, các quỹ đầu tư thụ động (passive funds) sẽ chiếm vai trò chủ đạo. Các quỹ này có quy mô lớn và mức độ ổn định cao hơn, hứa hẹn mang lại sự bền vững cho thị trường.
Nhóm cổ phiếu nào sẽ “hút” tiền?
Chuyên gia Michael Kokalari từ VinaCapital nhận định, dòng vốn ngoại sẽ tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa lớn, có thanh khoản cao và còn “room” cho nhà đầu tư nước ngoài. Các cổ phiếu đầu ngành trong rổ VN30 sẽ là những cái tên được hưởng lợi đầu tiên.
Cụ thể, những mã cổ phiếu tiềm năng được nhắc đến bao gồm HPG, VHM, VIC, VNM, MSN. Đây là những doanh nghiệp đầu ngành, đáp ứng đủ các tiêu chí khắt khe của các quỹ đầu tư quốc tế khi thực hiện tái cơ cấu danh mục đầu tư.
Thách thức còn lại trên con đường gia nhập thị trường mới nổi
Mặc dù tiềm năng rất lớn, Việt Nam vẫn cần giải quyết một số rào cản để hoàn thành mục tiêu. Tác động nâng hạng thị trường chỉ thực sự phát huy khi các nút thắt này được gỡ bỏ.
Theo SSI Research, vướng mắc lớn nhất hiện nay là yêu cầu ký quỹ trước giao dịch (pre-funding). Tuy nhiên, với việc hệ thống KRX sắp đi vào vận hành toàn diện, vấn đề này được kỳ vọng sẽ sớm được giải quyết, mở đường cho việc FTSE Russell xem xét nâng hạng trong kỳ đánh giá tháng 9/2025.
Bên cạnh đó, giới hạn sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài tại một số doanh nghiệp cũng là một điểm cần cải thiện. Việc nới lỏng “room” ngoại sẽ giúp tối đa hóa cơ hội thu hút vốn từ các quỹ ETF.
Kết luận
Việc nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên thị trường mới nổi là một mục tiêu chiến lược, mang lại cơ hội thu hút hàng tỷ USD vốn đầu tư nước ngoài. Mặc dù còn tồn tại một số thách thức, nhưng với quyết tâm của Chính phủ và các cơ quan quản lý, triển vọng cho thị trường trong thời gian tới là vô cùng sáng sủa.
Câu hỏi thường gặp (FAQ)
1. Khi nào thị trường chứng khoán Việt Nam có thể được nâng hạng?
Theo dự báo của SSI Research, Việt Nam có khả năng được FTSE Russell đưa vào danh sách xem xét nâng hạng lên thị trường mới nổi loại 2 trong kỳ đánh giá tháng 9/2025, sau khi hệ thống KRX giải quyết được vấn đề ký quỹ trước giao dịch.
2. Dòng vốn ngoại dự kiến đổ vào Việt Nam là bao nhiêu khi được nâng hạng?
Các chuyên gia dự báo một lượng vốn đáng kể sẽ chảy vào Việt Nam. Dragon Capital ước tính con số có thể lên tới 5-8 tỷ USD, trong khi VinaCapital dự báo khoảng 1,5-2 tỷ USD từ việc nâng hạng của FTSE và 6-8 tỷ USD nếu được MSCI nâng hạng.
3. Nhóm cổ phiếu nào sẽ được hưởng lợi nhiều nhất từ dòng vốn ngoại?
Các cổ phiếu được hưởng lợi chính sẽ là nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, thanh khoản cao và còn room ngoại, chủ yếu nằm trong rổ VN30. Các quỹ đầu tư thụ động sẽ ưu tiên giải ngân vào những mã cổ phiếu này để mô phỏng chỉ số thị trường mới nổi.
