Hệ Sinh Thái Của TICCO (THG): Các Công Ty Con và Công Ty Liên Kết Đóng Góp Như Thế Nào trong Năm 2025?

1. Giới thiệu tổng quan về TICCO (THG)

Công ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng Tiền Giang (mã chứng khoán: THG), sau đây được gọi là TICCO hoặc công ty mẹ, là một trong những doanh nghiệp nổi bật trong lĩnh vực xây dựng và đầu tư cơ sở hạ tầng. Để có một cái nhìn toàn diện về hoạt động của THG, việc phân tích hệ sinh thái các doanh nghiệp thành viên là vô cùng cần thiết.

Bài viết này sẽ đi sâu phân tích chi tiết về cơ cấu các công ty con và công ty liên kết của TICCO, cũng như mức độ đóng góp tài chính của các đơn vị này vào công ty mẹ, dựa trên số liệu từ Báo cáo tài chính Quý IV năm 2025.

2. Sơ đồ hệ thống: Các công ty con và công ty liên kết của THG

Dựa trên thuyết minh báo cáo tài chính, hệ sinh thái của THG tại ngày 31/12/2025 bao gồm 5 công ty con và 1 công ty liên kết.

Danh sách các công ty con

Công ty liên kết

3. “Dòng tiền” từ các công ty con và liên kết chảy về công ty mẹ

Báo cáo tài chính năm 2025 đã ghi nhận các khoản thu nhập tài chính trực tiếp mà THG nhận được từ hệ thống các công ty thành viên. Đây là minh chứng rõ ràng cho hiệu quả hoạt động của các khoản đầu tư này. Cụ thể:

• Cổ tức và lợi nhuận được chia từ công ty con: 18.474.416.684 VNĐ.
• Cổ tức và lợi nhuận được chia từ công ty liên kết: 14.130.966 VNĐ.

Tổng cộng, THG đã nhận về 18.488.547.650 VNĐ tiền cổ tức từ hệ sinh thái trong năm 2025. So với lợi nhuận sau thuế hợp nhất cả năm là 108.555.578.924 VNĐ, dòng tiền này chiếm khoảng 17% tổng lợi nhuận. Điều này cho thấy sự đóng góp của các công ty thành viên là một nguồn lực tài chính đáng kể, hỗ trợ trực tiếp vào kết quả kinh doanh của công ty mẹ.

4. Phân tích chi tiết từng đơn vị trong hệ sinh thái THG

Lưu ý quan trọng: Báo cáo tài chính hợp nhất của THG cung cấp cái nhìn tổng quan về các giao dịch và dòng tiền cổ tức, nhưng không đi sâu vào báo cáo kết quả kinh doanh chi tiết của từng công ty con/liên kết.

Dựa trên các thông tin về giao dịch nội bộ và các khoản phải thu/phải trả được thuyết minh trong báo cáo, chúng ta có thể phác thảo bức tranh về vai trò và mối liên hệ của từng đơn vị.

4.1. Nhóm các Công ty Con

• Công ty TNHH MTV Bê tông TICCO (sở hữu 100%): Mối quan hệ tài chính giữa THG và công ty con này được thể hiện qua khoản phải thu dài hạn trị giá 32.249.237.458 VNĐ. Con số này cho thấy khả năng công ty mẹ đang tài trợ vốn hoặc bán chịu vật tư, hàng hóa cho các hoạt động của công ty con.
• Công ty Cổ phần Xây dựng TICCO (sở hữu 60,61%): THG có một khoản phải trả dài hạn khác cho đơn vị này là 151.190.400 VNĐ. Đây là một số dư nhỏ, có thể phát sinh từ các giao dịch hoạt động thường xuyên giữa hai công ty.
• Công ty TNHH MTV Xây dựng Thủy Lợi TICCO (sở hữu 100%): Mối liên kết tài chính với công ty mẹ rất chặt chẽ, thể hiện qua cả khoản phải thu ngắn hạn (5.491.968.824 VNĐ) và dài hạn (5.608.888.031 VNĐ). Điều này ngụ ý một chiến lược hỗ trợ vốn và tài chính liên tục từ THG cho các hoạt động của công ty con này.
• Công ty TNHH MTV Bê tông TICCO Tân Phước (sở hữu 100%): Đây là đơn vị có công nợ lớn nhất với công ty mẹ. Mối quan hệ tài chính được thể hiện qua khoản phải thu dài hạn lên tới 98.163.248.384 VNĐ. Đây là khoản phải thu dài hạn lớn nhất trong hệ thống, cho thấy khả năng công ty mẹ đang tài trợ vốn hoặc có giao dịch cung cấp vật tư, dịch vụ quy mô lớn cho dự án của công ty con này.
• Công ty TNHH MTV TICCO Gò Công (sở hữu 100%): THG có khoản phải thu ngắn hạn trị giá 4.704.672.029 VNĐ với công ty con này, cho thấy sự hỗ trợ vốn lưu động hoặc các giao dịch bán hàng hóa, dịch vụ trong kỳ.

4.2. Công ty liên kết

• Công ty Cổ phần Testco (sở hữu 20%):
  • Đây là công ty liên kết duy nhất của THG với tỷ lệ sở hữu 20%.
  • Giá trị khoản đầu tư (theo giá gốc) của THG vào Testco tại ngày 31/12/2025 là 260.000.000.000 VNĐ.
  • Trong năm 2025, công ty này đã đóng góp một khoản cổ tức là 14.130.966 VNĐ. Tỷ suất cổ tức trên giá gốc đầu tư chỉ đạt khoảng 0,0054%, một mức sinh lời cực kỳ khiêm tốn trên một khoản đầu tư lớn, cho thấy hiệu quả của khoản đầu tư này trong năm 2025 chưa cao.

5. Nhận định về tiềm năng trong tương lai

Báo cáo tài chính Quý IV 2025 không cung cấp các dự báo hoặc kế hoạch chi tiết để đánh giá sâu về tiềm năng tương lai của từng công ty con và công ty liên kết.

Tuy nhiên, cấu trúc hệ sinh thái của THG cho thấy một chiến lược tích hợp theo chiều dọc, tập trung vào chuỗi giá trị ngành xây dựng. Cụ thể, hệ thống này bao phủ các mảng trọng yếu: vật liệu xây dựng (Bê tông TICCO, Bê tông TICCO Tân Phước), thi công xây lắp (Xây dựng TICCO), và các mảng phụ trợ (Xây dựng Thủy Lợi TICCO). Việc sở hữu 100% hoặc tỷ lệ chi phối tại các công ty con cho phép THG chủ động điều phối hoạt động, tối ưu hóa chi phí và hợp nhất kết quả kinh doanh. Các khoản phải thu nội bộ quy mô lớn chính là minh chứng cho chiến lược này, cho thấy dòng vốn từ công ty mẹ được luân chuyển để tài trợ cho các đơn vị thành viên. Điều này tuy giúp thúc đẩy sự tích hợp nhưng cũng đòi hỏi một cơ chế quản trị dòng tiền nội bộ chặt chẽ, so với các Công Ty cùng ngành, Ticco là một điểm sáng, đáng để chúng ta tìm hiểu và nắm giữ trong dài hạn.

6. Kết luận

Qua phân tích Báo cáo tài chính năm 2025, có thể thấy hệ sinh thái của TICCO (THG) được tổ chức chặt chẽ, bao gồm 5 công ty con và 1 công ty liên kết, hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực xây dựng và vật liệu xây dựng.

Trong năm 2025, tổng số tiền cổ tức và lợi nhuận mà THG nhận được trực tiếp từ các đơn vị này là gần 18,5 tỷ VNĐ, đóng góp một phần đáng kể vào lợi nhuận chung. Tóm lại, hệ sinh thái của THG không chỉ là một tập hợp các khoản đầu tư mà là một cỗ máy vận hành tích hợp. Trong khi dòng cổ tức cho thấy hiệu quả sinh lời, các khoản công nợ nội bộ khổng lồ lại phác họa bức tranh về một chiến lược hỗ trợ vốn và điều phối hoạt động chặt chẽ, một yếu tố mà nhà đầu tư cần theo dõi sát sao để đánh giá sức khỏe tài chính toàn tập đoàn.