Giá Bitcoin Bị Kìm Hãm: Cá Voi Bán Covered Call Gây Áp Lực Lớn
Gần đây, giá Bitcoin bị kìm hãm một cách bất ngờ, khiến nhiều nhà đầu tư băn khoăn về nguyên nhân. Mặc dù các nhà đầu tư quỹ ETF truyền thống sẵn sàng trả phí để mua vào, một phân tích mới đây chỉ ra rằng các nhà đầu tư “cá voi Bitcoin” lâu năm đang bán các hợp đồng quyền chọn Covered Call, tạo ra áp lực bán đáng kể trên thị trường. Điều này đang cản trở đà tăng trưởng của tiền điện tử hàng đầu.
Chiến lược Covered Call BTC: Áp lực từ những nhà đầu tư lâu năm
Theo nhà phân tích thị trường Jeff Park, các nhà đầu tư Bitcoin dài hạn, còn được gọi là “cá voi” hay “OGs”, đang sử dụng chiến lược Covered Call. Đây là việc bán các hợp đồng quyền chọn mua, cho phép người mua quyền, nhưng không phải nghĩa vụ, mua một tài sản trong tương lai với mức giá định trước, đổi lại người bán sẽ nhận được phí bảo hiểm. Ông Park nhấn mạnh rằng chính chiến lược này đang gây ra áp lực giảm giá đáng kể cho Bitcoin giao ngay, làm cho giá Bitcoin bị kìm hãm.
Những người nắm giữ BTC lâu năm này đưa ra một lượng áp lực bán không tương xứng thông qua các hợp đồng quyền chọn Covered Call. Lý do chính là các “market maker Bitcoin” đóng vai trò người mua các hợp đồng này. Để phòng ngừa rủi ro khi mua quyền chọn, các market maker buộc phải bán Bitcoin giao ngay, trực tiếp gây áp lực giảm lên giá Bitcoin.
Tác động kép: Market Maker và sự trái ngược với nhu cầu ETF
Huện tượng này diễn ra bất chấp nhu cầu mạnh mẽ từ các nhà đầu tư quỹ hoán đổi danh mục (ETF) truyền thống. Trong khi họ sẵn sàng trả phí để mua vào, thì hành động của market maker lại tạo ra một lực cản. Theo ông Park, BTC được sử dụng để bảo đảm các quyền chọn này đã được nắm giữ từ rất lâu và không đại diện cho nhu cầu mới hay thanh khoản tươi mới trên thị trường.
Ông Park giải thích: “Khi bạn đã có lượng Bitcoin dự trữ từ 10 năm trở lên và bán các hợp đồng quyền chọn dựa trên đó, chỉ việc bán quyền chọn là yếu tố duy nhất bổ sung delta mới vào thị trường — và hướng đó là tiêu cực — bạn là người bán ròng delta khi bạn bán quyền chọn.” Phân tích này kết luận rằng thị trường quyền chọn Bitcoin đang định hướng giá BTC, và hoạt động giá sẽ tiếp tục biến động chao đảo chừng nào các cá voi còn tiếp tục thu lợi nhuận ngắn hạn từ kho dự trữ của mình, khiến giá Bitcoin bị kìm hãm và khó bứt phá.
Phân tích Giá BTC: Từ tách rời khỏi chứng khoán đến kỳ vọng cắt giảm lãi suất
Bitcoin đã có sự tách rời khỏi thị trường chứng khoán vào nửa cuối năm 2025. Trong khi các cổ phiếu công nghệ tiếp tục đạt đỉnh mới, giá Bitcoin lại bị kìm hãm và giảm xuống mức khoảng 90.000 USD. Giá BTC hiện đang dao động quanh ngưỡng 90.000 USD.
Một số nhà phân tích dự báo rằng Bitcoin sẽ nối lại đà tăng giá khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) tiếp tục chu kỳ cắt giảm lãi suất. Việc này sẽ bơm thanh khoản vào hệ thống tài chính, được xem là một chất xúc tác tích cực cho các tài sản rủi ro. Dữ liệu từ FedWatch của CME Group cho thấy 24,4% các nhà giao dịch kỳ vọng một đợt cắt giảm lãi suất khác tại cuộc họp FOMC vào tháng 1. Tuy nhiên, các nhà phân tích khác lại dự đoán khả năng giảm xuống 76.000 USD và cho rằng đợt tăng giá của Bitcoin đã kết thúc. Thị trường đang chứng kiến nhiều biến động giá BTC khó lường.
Kết luận:
Rõ ràng, giá Bitcoin bị kìm hãm không chỉ do các yếu tố vĩ mô mà còn bởi chính chiến lược kiếm lời của những nhà đầu tư “cá voi Bitcoin” lâu năm. Thị trường quyền chọn Bitcoin đang đóng vai trò trung tâm trong việc định hình xu hướng giá, tạo ra áp lực bán liên tục. Để dự đoán chính xác hướng đi tiếp theo của Bitcoin, cần theo dõi chặt chẽ cả động thái của các nhà đầu tư lớn và chính sách tiền tệ của FED.
Câu hỏi thường gặp
1. Chiến lược Covered Call ảnh hưởng đến giá Bitcoin như thế nào?
Chiến lược Covered Call do các cá voi Bitcoin thực hiện tạo ra áp lực bán. Khi các cá voi bán quyền chọn, market maker mua chúng và để phòng hộ, họ bán Bitcoin giao ngay trên thị trường, góp phần làm cho giá Bitcoin bị kìm hãm.
2. Tại sao nhu cầu từ các quỹ ETF không đẩy giá Bitcoin lên?
Mặc dù có nhu cầu mua mạnh mẽ từ các quỹ ETF, nhưng áp lực bán từ market maker khi họ phòng hộ cho các hợp đồng Covered Call của cá voi lại lớn hơn. Bitcoin được dùng để bảo đảm quyền chọn là từ kho dự trữ cũ, không phải thanh khoản mới, do đó không tạo ra lực cầu tăng giá đáng kể.
3. Liệu việc FED cắt giảm lãi suất có giúp Bitcoin tăng giá trở lại?
Nhiều nhà phân tích kỳ vọng rằng việc FED cắt giảm lãi suất sẽ bơm thanh khoản vào hệ thống tài chính, tạo điều kiện thuận lợi cho các tài sản rủi ro như Bitcoin tăng giá. Tuy nhiên, tác động cụ thể còn phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác như động thái của thị trường quyền chọn Bitcoin và tâm lý nhà đầu tư.
