Cổ phiếu VNM: Khối ngoại mua ròng nghìn tỷ, có nên kỳ vọng?
Cổ phiếu VNM của Vinamilk đang thu hút sự chú ý đặc biệt từ giới đầu tư khi dòng tiền ngoại liên tục đổ vào. Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh doanh nghiệp hé lộ nhiều tín hiệu tích cực về kinh doanh, củng cố kỳ vọng về sự phục hồi và tái định giá trong trung hạn.
Dòng tiền ngoại ồ ạt chảy vào cổ phiếu VNM
Kết thúc phiên giao dịch ngày 20/11/2025, dù cổ phiếu VNM điều chỉnh nhẹ 0,33% về mức 60.700 đồng/cp, điểm sáng lớn nhất lại đến từ hoạt động của nhà đầu tư nước ngoài. Khối ngoại đã hoàn tất chuỗi 13 phiên mua ròng liên tiếp, với tổng giá trị lên đến hơn 1.005 tỷ đồng, tương đương gần 16,5 triệu cổ phiếu được gom vào.
Sức mua mạnh mẽ này cho thấy niềm tin của các tổ chức quốc tế vào triển vọng cổ phiếu VNM, đặc biệt khi doanh nghiệp đang trên đà phục hồi mạnh mẽ từ quý IV/2025.
Tín hiệu phục hồi từ hoạt động kinh doanh cốt lõi
Kỳ vọng Vinamilk không chỉ đến từ dòng tiền ngoại mà còn được củng cố bởi những kết quả kinh doanh khả quan.
Thị trường nội địa khởi sắc trở lại
Quý III/2025 đánh dấu một cột mốc quan trọng khi doanh thu nội địa đảo chiều tăng 4,4% so với cùng kỳ, đạt 13.500 tỷ đồng, chấm dứt chuỗi 4 quý sụt giảm liên tiếp. Tổng thể, doanh thu hợp nhất quý III đạt 16.953 tỷ đồng (+9,1% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 2.510 tỷ đồng (+4,5% YoY), hoàn thành tốt các mục tiêu đề ra.
Sản phẩm mới và kênh phân phối là động lực chính
Sự tăng trưởng này có đóng góp lớn từ việc liên tục đổi mới danh mục sản phẩm. Doanh số bình quân hàng tháng của các sản phẩm mới trong 9 tháng đầu năm 2025 đã tăng gấp 8 lần, và riêng quý III tăng đột biến tới 12 lần so với cùng kỳ. Đặc biệt, các dòng sữa hạt tiếp tục khẳng định vị thế với 42% thị phần.
Bên cạnh đó, hệ thống phân phối cũng được cải thiện rõ rệt. Chuỗi bán lẻ Vinamilk duy trì tăng trưởng hai chữ số, trong khi kênh hiện đại (MT) cũng ghi nhận kết quả tích cực, bù đắp cho sự chững lại của kênh truyền thống. Dự án liên doanh Vinabeef cũng đã bắt đầu đóng góp doanh thu khi đưa sản phẩm thịt mát vào các hệ thống bán lẻ lớn.
Triển vọng và kỳ vọng tái định giá cổ phiếu Vinamilk
Nhiều công ty chứng khoán đã đưa ra những dự báo lạc quan về triển vọng cổ phiếu VNM trong các quý tiếp theo.
Biên lợi nhuận gộp được dự báo cải thiện
Theo Chứng khoán Shinhan (SSV), giá bột sữa nhập khẩu đã liên tục giảm từ tháng 5/2025. Do Vinamilk thường chốt giá nguyên liệu trước 3-6 tháng, biên lợi nhuận gộp được kỳ vọng sẽ cải thiện đáng kể trong quý IV/2025 và quý I/2026. Cùng chung nhận định, Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) dự báo lợi nhuận ròng quý IV/2025 có thể tăng 17,9% so với cùng kỳ, đạt 2.503 tỷ đồng.
Động lực từ thị trường quốc tế và chính sách vĩ mô
Hoạt động xuất khẩu sữa ngày càng trở thành động lực tăng trưởng rõ nét. Việc được cấp phép xuất khẩu chính ngạch sang Campuchia mở ra cơ hội lớn, bên cạnh việc đẩy mạnh hiện diện tại các thị trường tiềm năng khác ở châu Á và châu Phi.
Từ quý I/2026, Vinamilk còn có thể hưởng lợi gián tiếp từ việc tăng mức giảm trừ gia cảnh, qua đó kích thích tiêu dùng nội địa đối với các mặt hàng thiết yếu như sữa.
Cơ hội tái định giá trong trung hạn
BVSC dự phóng cả năm 2026, Vinamilk có thể đạt doanh thu 65.924 tỷ đồng (+4,7%) và lãi ròng 9.690 tỷ đồng (+5,8%).
Chứng khoán Mirae Asset nhấn mạnh nền tảng tài chính vững chắc, dòng tiền ổn định và tỷ lệ cổ tức hấp dẫn (trên 6%/năm). Việc cổ phiếu VNM được thêm vào rổ chỉ số VN50 Growth Index và kỳ vọng nâng hạng thị trường sẽ là cú hích giúp tăng thanh khoản và thúc đẩy quá trình định giá cổ phiếu Vinamilk về mức hợp lý hơn.
Kết luận
Với sự cộng hưởng từ dòng tiền ngoại, sự phục hồi của thị trường nội địa, hiệu quả từ sản phẩm mới và tiềm năng từ thị trường xuất khẩu, cổ phiếu VNM đang hội tụ đủ yếu tố để bứt phá. Nhà đầu tư hoàn toàn có cơ sở để kỳ vọng vào sự tăng trưởng bền vững và khả năng tái định giá của cổ phiếu trong thời gian tới.
Câu hỏi thường gặp (FAQ)
1. Tại sao khối ngoại mua ròng cổ phiếu VNM mạnh mẽ?
Khối ngoại mua ròng VNM do tin tưởng vào các tín hiệu phục hồi kinh doanh tích cực của công ty, bao gồm sự tăng trưởng trở lại của doanh thu nội địa, hiệu quả từ các dòng sản phẩm mới, và kỳ vọng cải thiện biên lợi nhuận gộp nhờ giá nguyên liệu đầu vào giảm.
2. Triển vọng kinh doanh của Vinamilk trong thời gian tới ra sao?
Các công ty chứng khoán dự báo Vinamilk sẽ tiếp tục tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trong quý IV/2025 và cả năm 2026. Động lực chính đến từ việc cải thiện hệ thống phân phối, sự đóng góp của sản phẩm mới và tiềm năng lớn từ thị trường xuất khẩu, đặc biệt là Campuchia.
3. Những yếu tố nào có thể hỗ trợ việc tái định giá cổ phiếu VNM?
Ngoài nền tảng tài chính vững mạnh và tỷ lệ cổ tức cao, việc VNM được thêm vào chỉ số VN50 Growth Index và kỳ vọng chung về nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam được xem là những cú hích quan trọng, giúp tăng thanh khoản và thu hút thêm dòng vốn đầu tư, từ đó hỗ trợ tái định giá cổ phiếu.
