Cổ phiếu VND: Hành trình vực dậy sau sóng gió của VNDirect
Hành trình tăng vốn thần tốc và những cú vấp ngã
Từ một tân binh đến “gã khổng lồ” vốn hóa
Ra đời năm 2006 với số vốn khiêm tốn 50 tỷ đồng, Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDirect (HoSE: VND) đã có một hành trình phát triển đầy ấn tượng. Cột mốc quan trọng đầu tiên là vào năm 2010, khi công ty nâng vốn điều lệ lên gần 1.000 tỷ đồng, tạo đà cho sự mở rộng sau này.
Giai đoạn bùng nổ thực sự của cổ phiếu VND diễn ra trong hai năm 2021-2022. Năm 2021, công ty gây chấn động khi tăng vốn tới 175%, từ 2.124 tỷ lên hơn 5.800 tỷ đồng. Đỉnh điểm là năm 2022, vốn điều lệ tiếp tục được đẩy lên 12.178 tỷ đồng, biến VNDirect thành một trong những công ty chứng khoán có tốc độ tăng vốn nhanh nhất thị trường.
Nguồn vốn dồi dào đã giúp kết quả kinh doanh bứt phá, với lợi nhuận sau thuế năm 2021 đạt kỷ lục 2.383 tỷ đồng. Tới năm 2024, VNDirect tiếp tục huy động vốn, đưa vốn điều lệ lên 15.222 tỷ đồng, giữ vững vị trí trong top đầu ngành về quy mô vốn.
Những nốt trầm từ rủi ro trái phiếu và sự cố an ninh
Tuy nhiên, quá trình tăng trưởng nóng cũng đi kèm những thách thức lớn. Khi nguồn vốn phình to, VNDirect lại tập trung mạnh vào đầu tư trái phiếu doanh nghiệp. Danh mục này từ mức 900 tỷ đồng năm 2020 đã tăng vọt lên 9.800 tỷ năm 2022 và chạm mốc 14.300 tỷ đồng vào cuối quý III/2025.
Khối tài sản khổng lồ nhưng kém thanh khoản này đã “giam” một phần lớn nguồn lực của công ty. Điều này khiến VNDirect hụt hơi trong cuộc đua cho vay margin, một mảng kinh doanh cốt lõi và ổn định, so với các đối thủ khác.
Cú sốc lớn nhất đến vào cuối quý I/2024 khi hệ thống của VNDirect bị tấn công mạng nghiêm trọng, phải ngừng giao dịch trong nhiều ngày. Sự cố chưa từng có này không chỉ gây tốn kém chi phí mà còn làm suy giảm nghiêm trọng niềm tin của nhà đầu tư, khiến thị phần môi giới sụt giảm xuống đáy 5,08% sau đó.
Tái cấu trúc toàn diện: Tương lai nào cho cổ phiếu VND?
Thay đổi từ gốc rễ
Đối mặt với khó khăn, ban lãnh đạo VNDirect khẳng định công ty không “ngủ quên” mà đang trong giai đoạn chuyển đổi mô hình sâu sắc. Thay vì chạy theo các mảng kinh doanh biến động, công ty tập trung tái cấu trúc tận gốc hệ thống công nghệ, xem đây là nền tảng cho sự cạnh tranh trong 5-10 năm tới.
Chủ tịch Phạm Minh Hương nhấn mạnh rằng, khi nền móng vững chắc, VNDirect sẽ sẵn sàng đón nhận chu kỳ tăng trưởng mới của thị trường. Chiến lược này cũng hướng đến việc khai thác các mảng tiềm năng như ngân hàng đầu tư và bảo lãnh phát hành.
Những tín hiệu phục hồi đầu tiên
Nỗ lực tái cấu trúc đã bắt đầu cho thấy kết quả. Doanh thu hoạt động của VNDirect ghi nhận sự tăng trưởng ấn tượng qua các quý, từ 1.211 tỷ đồng (quý IV/2024) lên 1.698 tỷ (quý II/2025) và vượt 2.200 tỷ đồng vào quý III/2025. Lợi nhuận sau thuế quý III/2025 đạt gần 930 tỷ đồng, cho thấy hiệu quả kinh doanh đang dần trở lại.
Để không bị tụt lại trong cuộc đua quy mô, VNDirect cũng đang trình kế hoạch tăng vốn điều lệ lên gần 20.000 tỷ đồng. Đây là bước đi cần thiết để củng cố năng lực tài chính và đầu tư mạnh mẽ hơn vào công nghệ.
Sau ba năm đầy biến động, tình hình VNDirect đang có những dấu hiệu chuyển mình tích cực. Dù con đường phía trước còn nhiều thách thức, câu hỏi lớn nhất vẫn là liệu công ty có thể tìm lại bản sắc và bứt phá trong một thị trường ngày càng cạnh tranh.
Câu hỏi thường gặp (FAQ)
1. Tại sao thị phần của VNDirect lại sụt giảm mạnh?
Thị phần của VNDirect sụt giảm chủ yếu do hai nguyên nhân. Thứ nhất là sự cố tấn công an ninh mạng vào cuối quý I/2024 làm tê liệt hệ thống, khiến nhiều nhà đầu tư mất niềm tin và chuyển sang công ty khác. Thứ hai, việc tập trung quá lớn vào danh mục trái phiếu đã hạn chế nguồn lực cho vay margin, làm giảm sức cạnh tranh trong mảng môi giới.
2. Chiến lược hiện tại của VNDirect là gì?
VNDirect đang tập trung vào chiến lược tái cấu trúc toàn diện, đặc biệt là nâng cấp hệ thống hạ tầng và công nghệ thông tin. Công ty cũng chủ trương phát triển bền vững hơn bằng cách đẩy mạnh các mảng dịch vụ cốt lõi như ngân hàng đầu tư, tư vấn tài chính doanh nghiệp, thay vì phụ thuộc quá nhiều vào hoạt động tự doanh có tính biến động cao.
3. Tiềm năng của cổ phiếu VND trong thời gian tới ra sao?
Cổ phiếu VND đang cho thấy những dấu hiệu phục hồi tích cực thông qua kết quả kinh doanh cải thiện và kế hoạch tăng vốn mạnh mẽ. Tiềm năng tăng trưởng phụ thuộc vào khả năng thực thi thành công chiến lược tái cấu trúc, lấy lại niềm tin của nhà đầu tư và bắt kịp xu hướng công nghệ của ngành. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần xem xét các yếu tố rủi ro như mức độ cạnh tranh gay gắt và sự ổn định của thị trường chung.
