Cổ phiếu VIX: Lý do khối ngoại bán ròng hơn 1.700 tỷ
Áp lực bán ròng kỷ lục từ khối ngoại vào cổ phiếu VIX
Cổ phiếu VIX đang trải qua một giai đoạn biến động mạnh khi dòng vốn ngoại liên tục rút ròng với quy mô lớn. Chỉ trong chưa đầy 2 tháng tính đến ngày 21/11/2025, các nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng hơn 1.723 tỷ đồng, tạo ra áp lực bán đáng kể lên mã chứng khoán này.
Đỉnh điểm của đợt bán tháo diễn ra trong tháng 11, khi khối ngoại bán ròng gần 1.200 tỷ đồng. Riêng phiên 21/11, giá trị bán ròng đã lên tới 704,2 tỷ đồng, tương ứng gần 30 triệu đơn vị.
Làn sóng rút vốn này đã khiến thị giá cổ phiếu VIX lao dốc. Kết phiên 21/11, VIX chỉ còn 23.300 đồng/cp, giảm hơn 41% so với đỉnh 39.550 đồng thiết lập vào ngày 16/10. Vốn hóa thị trường của công ty theo đó cũng bị thu hẹp về mức 35.682 tỷ đồng.
Diễn biến tiêu cực của VIX diễn ra trong bối cảnh chung của thị trường chứng khoán. Kể từ đỉnh lịch sử 1.787 điểm vào giữa tháng 10/2025, chỉ số VN-Index đã điều chỉnh giảm khoảng 132 điểm, tập trung chủ yếu vào các mã vốn hóa lớn đã tăng trưởng nóng trong quý III/2025.
Kế hoạch tăng vốn “khủng” và những dấu hỏi
Động thái bán ròng mạnh mẽ của khối ngoại diễn ra ngay trước thềm Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) bất thường của VIX, dự kiến tổ chức vào ngày 28/11. Một trong những nội dung quan trọng nhất của cuộc họp là thông qua kế hoạch tăng vốn VIX với quy mô rất lớn.
Cụ thể, công ty dự định phát hành gần 919 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ 10:6. Với mức giá chào bán 12.000 đồng/cp, VIX có thể huy động về khoảng 11.000 tỷ đồng.
Vốn mới sẽ được phân bổ ra sao?
Theo kế hoạch, nguồn vốn khổng lồ này sẽ được phân bổ như sau:
- 1.000 tỷ đồng: Góp vốn vào một công ty hoạt động trong lĩnh vực tiền mã hóa.
- 5.000 tỷ đồng: Bổ sung cho hoạt động tự doanh.
- 5.000 tỷ đồng: Tăng cường nguồn vốn cho vay ký quỹ (margin).
Kế hoạch tăng vốn VIX đầy tham vọng này đặt ra nhiều câu hỏi cho nhà đầu tư về hiệu quả sử dụng vốn và những rủi ro tiềm ẩn, đặc biệt khi một phần vốn được dự định đầu tư vào lĩnh vực rủi ro cao như tiền mã hóa.
Tự doanh là “át chủ bài” nhưng định giá cổ phiếu VIX ra sao?
Bất chấp áp lực từ dòng vốn ngoại, kết quả kinh doanh của VIX lại cho thấy một bức tranh sáng sủa, chủ yếu nhờ vào mảng tự doanh. Trong 9 tháng đầu năm 2025, lợi nhuận VIX đạt 4.123 tỷ đồng, tăng 648% so với cùng kỳ và là mức cao nhất toàn ngành chứng khoán.
Nguồn lợi nhuận này đến từ lãi bán các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL), đạt 5.234 tỷ đồng, chiếm tới 85% tổng doanh thu hoạt động. Danh mục tự doanh FVTPL của công ty tại cuối quý III/2025 có giá trị 12.922 tỷ đồng, tập trung vào các mã liên quan đến hệ sinh thái Gelex như EIB, GEX, GEE.
Góc nhìn từ chuyên gia
Theo báo cáo của VNDirect, định giá ngành chứng khoán đang ở mức cao nhưng vẫn hợp lý nhờ kỳ vọng nâng hạng thị trường. Tuy nhiên, quá trình tái định giá sẽ có sự phân hóa mạnh mẽ. Dòng tiền, đặc biệt là vốn ngoại, sẽ ưu tiên các công ty có vốn lớn, nền tảng tốt và chiến lược hiệu quả.
Với VIX, mặc dù lợi nhuận tăng trưởng đột biến nhưng sự phụ thuộc lớn vào danh mục tự doanh cũng là một yếu tố rủi ro. Diễn biến của các cổ phiếu như GEX, EIB sẽ đóng vai trò then chốt quyết định khả năng hoàn thành mục tiêu lợi nhuận 5.200 tỷ đồng cho cả năm 2025.
Tóm lại, diễn biến của cổ phiếu VIX hiện tại là sự đối lập giữa kết quả kinh doanh ấn tượng và áp lực bán ròng từ khối ngoại. Các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ kết quả của kỳ họp ĐHĐCĐ bất thường và những động thái tiếp theo của công ty liên quan đến kế hoạch sử dụng vốn.
Câu hỏi thường gặp (FAQ)
1. Vì sao khối ngoại bán ròng cổ phiếu VIX mạnh?
Khối ngoại bán ròng mạnh cổ phiếu VIX có thể do nhiều nguyên nhân kết hợp: chốt lời sau giai đoạn tăng giá mạnh, lo ngại về quy mô và hiệu quả của kế hoạch tăng vốn sắp tới, và ảnh hưởng từ xu hướng điều chỉnh chung của thị trường đối với các cổ phiếu vốn hóa lớn.
2. Kế hoạch tăng vốn của VIX trong năm 2025 là gì?
VIX dự kiến phát hành gần 919 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 12.000 đồng/cp (tỷ lệ 10:6) để huy động 11.000 tỷ đồng. Số tiền này sẽ được dùng để đầu tư vào một công ty tiền mã hóa (1.000 tỷ), bổ sung cho hoạt động tự doanh (5.000 tỷ) và cho vay margin (5.000 tỷ).
3. Lợi nhuận của VIX đến từ đâu?
Nguồn lợi nhuận chính của VIX đến từ mảng tự doanh (đầu tư cổ phiếu). Trong 9 tháng năm 2025, hoạt động này chiếm tới 85% tổng doanh thu, chủ yếu nhờ hiệu quả từ các khoản đầu tư vào nhóm cổ phiếu liên quan đến Gelex như GEX, EIB, GEE.
