Cổ phiếu TCX: Tiềm năng tăng 67%, định giá 7 tỷ USD?
Cổ phiếu TCX của Công ty Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS) đang thu hút sự chú ý lớn sau báo cáo phân tích lần đầu từ Chứng khoán TP. HCM (HSC). Theo đó, mã chứng khoán này được nhận định có tiềm năng tăng trưởng gần 70% so với mức giá hiện tại, hướng đến mục tiêu vốn hóa 7 tỷ USD.
Định giá cổ phiếu TCX: Hấp dẫn so với ngành
Trong báo cáo mới nhất, HSC đã đưa ra khuyến nghị “MUA” đối với cổ phiếu TCX, thiết lập mức giá mục tiêu cho cuối năm tài chính 2026 là 78.200 đồng/cổ phiếu. Mức giá này cao hơn 67% so với giá giao dịch hiện tại, tương ứng với giá trị vốn hóa tiềm năng xấp xỉ 180.000 tỷ đồng (khoảng 7 tỷ USD).
Cơ sở cho khuyến nghị này đến từ việc TCX đang giao dịch với P/E dự phóng cho năm tài chính 2025 chỉ ở mức 17,6 lần. Con số này thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 21 lần của các công ty cùng ngành.
HSC tin rằng với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng, mô hình kinh doanh bền vững và khả năng sinh lời vượt trội, Chứng khoán Kỹ Thương xứng đáng được thị trường định giá ở một mức cao hơn.
Động lực từ mô hình kinh doanh và nền tảng tài chính vững mạnh
Mô hình kinh doanh đa dạng, giảm thiểu rủi ro
Điểm khác biệt của công ty chứng khoán TCBS nằm ở mô hình hoạt động cân bằng giữa nhiều mảng. Công ty không chỉ tập trung vào môi giới hay cho vay ký quỹ, mà còn phát triển mạnh mảng tư vấn đầu tư, quản lý tài sản và đặc biệt là WealthTech.
Cơ cấu thu nhập của công ty có tỷ trọng phí dịch vụ cao, giúp tạo ra dòng tiền ổn định. Đặc biệt, việc không tự doanh cổ phiếu giúp TCBS giảm thiểu rủi ro đáng kể trước những biến động khó lường của thị trường chứng khoán.
Sức mạnh từ hệ sinh thái Techcombank
Là một thành viên của hệ sinh thái Techcombank (TCB), TCBS sở hữu lợi thế chiến lược vượt trội. Công ty có thể dễ dàng tiếp cận tệp khách hàng chất lượng cao từ ngân hàng mẹ, đồng thời tận dụng nền tảng công nghệ và tài chính để phát triển sản phẩm mới.
Tiềm năng cổ phiếu TCX và sức khỏe tài chính
Sau đợt IPO thành công, TCBS đã huy động được hơn 10.800 tỷ đồng, nâng vốn điều lệ lên 23.100 tỷ đồng và vốn chủ sở hữu đạt 42.500 tỷ đồng. Điều này chính thức đưa TCBS trở thành công ty chứng khoán có quy mô vốn lớn nhất thị trường Việt Nam.
Về kết quả kinh doanh, báo cáo quý III/2025 cho thấy lợi nhuận trước thuế đạt 2.024 tỷ đồng, tăng 85% so với cùng kỳ. Lũy kế 9 tháng đầu năm, lợi nhuận đạt 5.067 tỷ đồng, hoàn thành 90% kế hoạch năm. Dư nợ cho vay ký quỹ ở mức 41.713 tỷ đồng nhưng tỷ lệ cho vay trên vốn chủ sở hữu chỉ 0,98 lần, cho thấy tiềm lực tài chính dồi dào và không gian tăng trưởng an toàn.
HSC dự báo tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ròng kép (CAGR) của TCBS giai đoạn 2024-2027 sẽ đạt 31,6%. Dù ROE có thể giảm nhẹ sau đợt tăng vốn lớn, chỉ số này được kỳ vọng sẽ nhanh chóng phục hồi và duy trì quanh mức 17%.
Với những phân tích trên, cổ phiếu TCX được xem là một lựa chọn đầu tư đáng cân nhắc, sở hữu nền tảng vững chắc và câu chuyện tăng trưởng rõ ràng trong tương lai.
Câu hỏi thường gặp (FAQ)
1. Tại sao cổ phiếu TCX được đánh giá có tiềm năng tăng trưởng cao?
TCX được đánh giá cao nhờ vào mức định giá P/E thấp hơn so với ngành, mô hình kinh doanh đa dạng và bền vững, không tự doanh cổ phiếu, và là công ty chứng khoán có vốn hóa lớn nhất. Thêm vào đó, lợi thế từ hệ sinh thái Techcombank và nền tảng tài chính vững mạnh là động lực tăng trưởng quan trọng.
2. Giá mục tiêu của cổ phiếu TCX là bao nhiêu?
Theo báo cáo phân tích từ HSC, giá mục tiêu cho cổ phiếu TCX vào cuối năm tài chính 2026 là 78.200 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá khoảng 67% so với hiện tại.
3. Điểm khác biệt trong mô hình kinh doanh của TCBS là gì?
TCBS có mô hình kinh doanh cân bằng giữa nhiều mảng như môi giới, quản lý tài sản và WealthTech. Đặc biệt, công ty có tỷ trọng thu từ phí dịch vụ cao và không tham gia hoạt động tự doanh cổ phiếu, giúp giảm thiểu rủi ro thị trường và tạo ra nguồn thu nhập ổn định hơn.
