Cổ phiếu Thủy điện SBH: ‘Cỗ máy in tiền’ của EVN và REE
Mở đầu
Trong bối cảnh khu vực Nam Trung Bộ – Tây Nguyên hứng chịu mưa lũ lớn, thông tin về việc Thủy điện Sông Ba Hạ liên tục xả lũ đã thu hút sự chú ý của dư luận. Tuy nhiên, đằng sau hoạt động điều tiết lũ, cổ phiếu thủy điện SBH lại hiện lên như một “cỗ máy in tiền” hiệu quả cho các cổ đông lớn là Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN) và Công ty Cổ phần Cơ Điện Lạnh (REE).
Thủy điện Sông Ba Hạ xả lũ kỷ lục: An toàn là ưu tiên hàng đầu
Những ngày qua, hồ Thủy điện Sông Ba Hạ đã phải vận hành xả lũ với lưu lượng nước khổng lồ. Theo ghi nhận, lưu lượng nước đổ về hồ trong ngày 19/11 đạt mức 14.000 – 17.000 m³/s, cao hơn 30 lần công suất chạy máy và vượt qua cả đỉnh lũ lịch sử năm 1993.
Lý do cần thiết phải xả lũ
Theo một chuyên gia từ Hiệp hội Năng lượng Việt Nam, việc xả lũ là biện pháp bắt buộc để đảm bảo an toàn. Nếu cố gắng tích nước, áp lực lên thân đập có thể vượt ngưỡng kỹ thuật, dẫn đến nguy cơ vỡ đập với hậu quả thảm khốc. Ông Nguyễn Đức Phú, Tổng Giám đốc công ty, cũng khẳng định quy trình vận hành luôn tuân thủ nghiêm ngặt chỉ đạo của cơ quan chức năng, bảo vệ an toàn cho hồ đập và vùng hạ du.
SBH – ‘Cỗ máy in tiền’ của EVN và REE
CTCP Thủy điện Sông Ba Hạ (UPCoM: SBH) là đơn vị vận hành nhà máy thủy điện cùng tên, tọa lạc trên hệ thống sông Ba. Đây là công trình có công suất 220 MW, cung cấp sản lượng điện trung bình 825 triệu kWh mỗi năm.
Cơ cấu cổ đông của SBH khá cô đặc với hai đơn vị thuộc EVN là Tổng Công ty Phát điện 2 (nắm 61,78%) và Tổng Công ty Điện lực Miền Nam (7,21%). Cổ đông lớn còn lại là REE với tỷ lệ sở hữu 25,76%.
Biên lợi nhuận ấn tượng và kết quả kinh doanh 9 tháng 2025
Điểm sáng lớn nhất của SBH là hiệu quả kinh doanh vượt trội. Công ty duy trì biên lợi nhuận ròng ổn định ở mức rất cao, từ 40% đến 60% qua các năm. Trong 9 tháng đầu năm 2025, lợi nhuận Thủy điện Sông Ba Hạ sau thuế đạt 271 tỷ đồng, trên tổng doanh thu thuần 518 tỷ đồng. Đây là minh chứng rõ ràng cho hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp, biến SBH thành một cỗ máy in tiền EVN và REE.
Chính sách cổ tức SBH hậu hĩnh
Nhờ lợi nhuận đều đặn, SBH nổi tiếng với chính sách chi trả cổ tức bằng tiền mặt rất cao. Đơn cử năm 2024, công ty đã chi hơn 723 tỷ đồng để trả cổ tức với tỷ lệ 5.825 đồng cho mỗi cổ phiếu. Chính sách này giúp cổ phiếu thủy điện SBH trở nên hấp dẫn trong mắt các nhà đầu tư dài hạn.
Sức khỏe tài chính vững mạnh của Thủy điện Sông Ba Hạ
Bảng cân đối kế toán của SBH cho thấy một nền tảng tài chính cực kỳ vững chắc. Tính đến ngày 30/09, tổng tài sản công ty đạt 2.034 tỷ đồng nhưng nợ phải trả chỉ chiếm 245 tỷ đồng. Đáng chú ý, SBH hoàn toàn không có nợ vay tài chính.
Nguồn vốn chủ sở hữu lên đến 1.789 tỷ đồng. Đặc biệt, lượng tiền và tiền gửi ngân hàng của công ty rất dồi dào, đạt 922 tỷ đồng, chiếm tới 45% tổng tài sản. Tình hình tài chính lành mạnh là bệ đỡ vững chắc cho hoạt động kinh doanh và chính sách cổ tức của doanh nghiệp.
Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu thủy điện SBH có thị giá 42.000 đồng/cp (ngày 21/11), tương ứng vốn hóa 5.218 tỷ đồng. Cổ phiếu có tính cô đặc cao nên thanh khoản giao dịch hàng ngày thường ở mức thấp.
Kết luận
Bất chấp những lo ngại về việc xả lũ, Thủy điện Sông Ba Hạ vẫn là một doanh nghiệp có nền tảng cơ bản xuất sắc. Với hiệu quả sinh lời cao, tài chính vững mạnh và chính sách cổ tức hấp dẫn, cổ phiếu thủy điện SBH xứng đáng là một “cỗ máy in tiền” bền bỉ, mang lại giá trị lớn cho các cổ đông chiến lược như EVN và REE.
Câu hỏi thường gặp (FAQ)
1. Thủy điện Sông Ba Hạ (SBH) do ai sở hữu?
Cổ đông lớn của SBH bao gồm Tổng Công ty Phát điện 2 (thuộc EVN) sở hữu 61,78%, REE sở hữu 25,76%, và Tổng Công ty Điện lực Miền Nam (thuộc EVN) sở hữu 7,21%.
2. Lợi nhuận và cổ tức của cổ phiếu thủy điện SBH ra sao?
SBH có biên lợi nhuận ròng rất cao (40-60%) và thường xuyên trả cổ tức bằng tiền mặt với tỷ lệ hấp dẫn. Năm 2024, cổ tức là 5.825 đồng/cổ phiếu. 9 tháng đầu năm 2025, công ty lãi 271 tỷ đồng.
3. Tại sao Thủy điện Sông Ba Hạ phải xả lũ lớn?
Do mưa lớn, lưu lượng nước đổ về hồ Sông Ba Hạ ngày 19/11 đã vượt kỷ lục lịch sử năm 1993. Việc xả lũ là biện pháp kỹ thuật bắt buộc để đảm bảo an toàn cho thân đập và tránh nguy cơ vỡ đập, bảo vệ vùng hạ du.
