“`html
Cơ hội đầu tư khi định giá hợp lý: Góc nhìn Lã Giang Trung
Trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam mất gần 12% chỉ trong chưa đầy một tháng, tâm lý bi quan bao trùm. Tuy nhiên, dưới góc nhìn của chuyên gia Lã Giang Trung – CEO Passion Investment, đây có thể là một cơ hội đầu tư hiếm có dựa trên nền tảng định giá hấp dẫn.
Định giá thị trường – Yếu tố cốt lõi khi VN-Index giảm điểm
Thị trường chứng khoán vừa trải qua một đợt điều chỉnh mạnh. Kết thúc phiên giao dịch 10/11/2025, chỉ số VN-Index dừng ở mức 1.580,5 điểm, giảm tổng cộng 214 điểm (gần 12%) so với đỉnh 1.794,58 điểm ngày 14/10.
Trước diễn biến này, ông Lã Giang Trung cho rằng thay vì tìm kiếm lý do cho đợt giảm, nhà đầu tư nên tập trung vào yếu tố đáng tin cậy nhất: định giá. Ông nhấn mạnh:
“Điều quan trọng là mức giảm đó đã phản ánh đủ cho những lý do ấy hay chưa?”.
Theo dữ liệu tính đến ngày 7/11/2025, P/E của VN-Index (loại trừ nhóm Vin) đang ở mức 12,54 lần. Mức này cao hơn đáy “thuế quan” khoảng 14% và cao hơn đáy khủng hoảng Covid-19 (2020) và 2022 khoảng 32%. Với mặt bằng này, CEO Passion Investment tin rằng đây là một cơ hội đầu tư “quá hợp lý”.
Ông phân tích thêm, kể cả khi thị trường giảm thêm 10%, định giá vẫn rất hấp dẫn. Kịch bản thị trường chiết khấu thêm 20-25% để về mức đáy cũ được ông đánh giá là khó xảy ra trong bối cảnh hiện tại.
Bối cảnh vĩ mô ủng hộ chu kỳ tăng trưởng mới
Niềm tin vào thị trường được củng cố bởi các yếu tố vĩ mô thuận lợi. Các nền kinh tế lớn trên thế giới đang bước vào chu kỳ nới lỏng tiền tệ, trong khi Việt Nam đang chuẩn bị cho kế hoạch phát triển kinh tế 5 năm tới. Ông Trung bày tỏ sự tin tưởng vào sự thành công của Việt Nam như đã thể hiện trong 30 năm đổi mới.
Trước đó, ông từng khẳng định chứng khoán Việt Nam vẫn đang trong chu kỳ tăng và “mới đi được nửa chặng đường lên mặt trăng”. Luận điểm này được củng cố bởi các số liệu vĩ mô, cụ thể là cung tiền M2 đã đạt gần 20 triệu tỷ đồng, gấp đôi so với cuối năm 2021. Hơn nữa, định giá P/E ở mức đỉnh gần đây chỉ khoảng 15 lần, thấp hơn nhiều so với mức 20 lần của các chu kỳ trước, cho thấy dư địa tăng trưởng còn lớn.
Chiến lược lựa chọn cổ phiếu từ chuyên gia Lã Giang Trung
Theo ông Trung, trong một xu hướng tăng, chìa khóa thành công không phải là “đoán đỉnh – bắt đáy” mà nằm ở nghệ thuật lựa chọn cổ phiếu. Dòng tiền thông minh sẽ có xu hướng luân chuyển từ nhóm định giá cao sang nhóm có định giá thấp hơn.
Tập trung vào cổ phiếu vốn hóa lớn
Chuyên gia này khuyến nghị nhà đầu tư nên tập trung vào nhóm 200 doanh nghiệp có vốn hóa lớn nhất thị trường. Đây là những cổ phiếu có nền tảng cơ bản vững chắc, thanh khoản cao và thường dẫn dắt xu hướng chung của chỉ số.
Các tiêu chí ưu tiên bao gồm:
- Mức định giá hấp dẫn so với lịch sử.
- Triển vọng lợi nhuận có sự cải thiện rõ rệt.
- Khả năng thu hút dòng tiền mạnh mẽ.
Nhóm ngành nào tiềm năng?
Chính sách vĩ mô hiện tại đang mở ra cơ hội đầu tư rõ rệt cho nhiều nhóm ngành. Cụ thể:
- Xây dựng, Vật liệu xây dựng: Hưởng lợi trực tiếp từ việc đẩy mạnh đầu tư công và phát triển hạ tầng.
- Ngân hàng, Bất động sản, Chứng khoán: Được hỗ trợ bởi chính sách tiền tệ nới lỏng và tài khóa mở rộng.
- Sản xuất, Tiêu dùng: Sẽ tăng trưởng mạnh mẽ khi nền kinh tế phục hồi toàn diện.
Riêng trong ngành ngân hàng, ông Trung lưu ý các ngân hàng tư nhân có thể có lợi thế hơn nhờ sự linh hoạt trong việc mở rộng tín dụng, không bị ràng buộc chặt chẽ về hạn mức như khối quốc doanh.
Kết luận: Sự sụt giảm của thị trường gần đây, theo chuyên gia Lã Giang Trung, đã đưa định giá về mức hấp dẫn, tạo ra một cơ hội đầu tư không thể bỏ lỡ cho các nhà đầu tư dài hạn. Thay vì hoảng loạn, đây là lúc để nhìn lại danh mục và lựa chọn những cổ phiếu tốt cho chu kỳ tăng trưởng tiếp theo.
Câu hỏi thường gặp (FAQ)
1. Theo ông Lã Giang Trung, tại sao thị trường giảm lại là cơ hội?
Ông Trung cho rằng khi thị trường giảm, điều quan trọng là định giá. Với P/E của VN-Index (loại trừ nhóm Vin) ở mức 12,54 lần tính đến ngày 7/11/2025, ông xem đây là mặt bằng giá hợp lý để đầu tư cho chu kỳ tăng trưởng tiếp theo.
2. Mức định giá P/E hiện tại của VN-Index so với quá khứ như thế nào?
Định giá P/E 12,54 lần cao hơn đáy “thuế quan” khoảng 14% và cao hơn đáy Covid-19 (2020) và khủng hoảng (2022) khoảng 32%. Ông Trung tin rằng khó có khả năng thị trường giảm sâu về mức đáy khủng hoảng.
3. Chuyên gia Lã Giang Trung khuyến nghị nhà đầu tư nên tập trung vào nhóm cổ phiếu nào?
Ông khuyến nghị tập trung vào nhóm 200 cổ phiếu có vốn hóa lớn nhất thị trường với các tiêu chí: định giá hấp dẫn, triển vọng lợi nhuận cải thiện và khả năng thu hút dòng tiền. Các ngành tiềm năng bao gồm xây dựng, vật liệu, ngân hàng, bất động sản và chứng khoán.
“`
