Cá voi Bitcoin bán tháo: Dấu hiệu chu kỳ hay di cư đột ngột?

Những diễn biến gần đây trên thị trường tiền điện tử đã khiến nhiều người lo ngại về hoạt động bán tháo của cá voi Bitcoin. Tuy nhiên, các nhà phân tích từ Glassnode lại đưa ra góc nhìn khác, cho rằng đây chỉ là một phần tất yếu của giai đoạn cuối chu kỳ Bitcoin, khi những nhà đầu tư lâu năm chốt lời. Điều này cho thấy sự phân phối tài sản diễn ra một cách có tổ chức hơn là một cuộc tháo chạy hoảng loạn.

Glassnode: Chốt lời là bản chất của chu kỳ Bitcoin hiện tại

Áp lực bán từ cá voi Bitcoin gần đây, điển hình là việc một nhà giao dịch lớn chuyển 2.400 Bitcoin (tương đương 237 triệu USD) lên sàn Kraken, đã làm dấy lên nhiều nghi vấn. Thế nhưng, theo Glassnode, những câu chuyện như “Cá voi OG bán tháo” hay “IPO thầm lặng của Bitcoin” không phản ánh đúng thực tế phức tạp của thị trường.

Phân tích của Glassnode chỉ ra rằng mức chi tiêu trung bình hàng tháng của các nhà đầu tư dài hạn (long-term holders) đã tăng từ hơn 12.000 Bitcoin mỗi ngày vào đầu tháng 7 lên khoảng 26.000 Bitcoin tính đến thời điểm hiện tại. Dữ liệu này cho thấy một sự phân phối đều đặn và có kế hoạch, không phải là một sự bán tháo ồ ạt hay đột ngột từ các cá voi Bitcoin kỳ cựu. Đây là một mô hình quen thuộc trong giai đoạn chốt lời cuối chu kỳ tăng trưởng, phản ánh áp lực phân phối tăng lên từ các nhóm nhà đầu tư đã tích lũy từ lâu, một đặc điểm vốn có của mọi chu kỳ trước đó.

Liệu thị trường tiền điện tử đã đạt đỉnh? Góc nhìn từ Kronos Research

Vincent Liu, Giám đốc đầu tư của công ty giao dịch định lượng Kronos Research, nhận định rằng việc cá voi Bitcoin bán tháo là một dòng chảy chu kỳ có cấu trúc và việc chốt lời ổn định thường báo hiệu một giai đoạn cuối chu kỳ, đi kèm với lợi nhuận thực tế tăng và tính thanh khoản bền vững.

Liu cũng nhấn mạnh rằng việc ở “giai đoạn cuối chu kỳ” không nhất thiết đồng nghĩa với việc thị trường đã đạt đỉnh, miễn là vẫn có đủ người mua để hấp thụ nguồn cung mới. Ông chia sẻ: “Giai đoạn cuối chu kỳ không có nghĩa là thị trường bị giới hạn, mà là động lực đã hạ nhiệt trong khi vĩ mô và thanh khoản định hướng thị trường. Việc kỳ vọng cắt giảm lãi suất giảm và sự mềm yếu ngắn hạn đã làm chậm đà tăng, chứ không nhấn chìm nó.”

Các chỉ số on-chain cũng đưa ra những gợi ý về khả năng tạo đáy. Tỷ lệ lợi nhuận chưa thực hiện ròng (Net Unrealized Profit Ratio) của Bitcoin ở mức 0.476 cho thấy có thể hình thành đáy ngắn hạn, tạo cơ hội định vị chiến lược. Tuy nhiên, đây chỉ là một trong nhiều chỉ báo cần được theo dõi để xác nhận đáy thị trường.

Chu kỳ bốn năm: Động lực mới có làm thay đổi quy luật?

Charlie Sherry, Giám đốc tài chính tại sàn giao dịch tiền điện tử BTC Markets của Úc, nhận xét rằng việc cá voi Bitcoin bán tháo đơn lẻ thường không đáng kể. Nhưng lần này, sự thiếu vắng rõ rệt của hỗ trợ mua có ý nghĩa đã khiến việc hấp thụ lượng bán trở nên khó khăn hơn.

Những đỉnh thị trường lịch sử và khả năng chu kỳ đã qua

Ông Sherry cho rằng còn quá sớm để xác định liệu đây có phải là dấu hiệu của đỉnh chu kỳ hay không, dù khả năng này là hoàn toàn có thể. Các đỉnh thị trường trong lịch sử thường cách nhau khoảng bốn năm: đỉnh tháng 12/2017 xảy ra khoảng 1.067 ngày sau đáy, và đỉnh tháng 11/2021 là khoảng 1.058 ngày sau đáy. Nếu áp dụng quy luật này, một đỉnh gần đây đã đạt được khoảng 1.050 ngày sau đáy gần nhất, cho thấy khả năng chúng ta đã vượt qua đỉnh của chu kỳ Bitcoin hiện tại và đang bước vào giai đoạn đầu của thị trường gấu tiền điện tử.

Sự thay đổi trong động lực thị trường

Tuy nhiên, Sherry cũng lưu ý rằng “khái niệm chu kỳ bốn năm không phải là bất khả xâm phạm”. Có rất ít ví dụ để tham khảo, và Bitcoin đang tiếp tục phát triển với các động lực cầu khác biệt, được thúc đẩy bởi các quỹ ETF và kho bạc doanh nghiệp. Ông nói: “Những người mua này không giao dịch theo chu kỳ hoặc theo nhịp điệu bốn năm. Nhu cầu của những người chơi này gần đây còn yếu, nhưng điều đó có thể thay đổi nhanh chóng.”

Thời gian sẽ trả lời liệu chúng ta có thực sự đã thấy đỉnh chu kỳ hay không. Có những lý do cơ bản cho thấy Bitcoin có thể không còn tuân theo nhịp điệu bốn năm, nhưng sức mạnh của những yếu tố cơ bản đó đang được thử thách ngay tại thời điểm này, ảnh hưởng đến tâm lý thị trường tiền điện tử nói chung.

Kết luận

Việc cá voi Bitcoin bán tháo đang diễn ra, nhưng theo các chuyên gia, đây có thể là một phần tự nhiên của quá trình chốt lời cuối chu kỳ hơn là một dấu hiệu của sự di cư hoảng loạn. Mặc dù các mô hình lịch sử gợi ý khả năng đã đạt đỉnh, các yếu tố thị trường mới như ETF và sự tham gia của tổ chức có thể làm thay đổi hoàn toàn chu kỳ Bitcoin trong tương lai. Việc theo dõi sát sao các chỉ số on-chain và tâm lý thị trường sẽ là chìa khóa để đưa ra các quyết định đầu tư sáng suốt.

Câu hỏi thường gặp

1. Bán tháo cá voi Bitcoin hiện tại có đáng lo ngại không?

   Theo các nhà phân tích Glassnode và Kronos Research, việc bán tháo cá voi Bitcoin hiện tại là hoạt động chốt lời điển hình vào cuối chu kỳ tăng trưởng, không phải là một sự di cư hoảng loạn hay dấu hiệu thị trường sụp đổ ngay lập tức.

2. “Giai đoạn cuối chu kỳ” có ý nghĩa gì đối với thị trường Bitcoin?

   “Giai đoạn cuối chu kỳ” là thời điểm các nhà đầu tư dài hạn bắt đầu chốt lời. Mặc dù động lực tăng trưởng có thể chậm lại, nhưng điều này không nhất thiết có nghĩa là thị trường đã đạt đỉnh, đặc biệt nếu có đủ người mua mới và các yếu tố vĩ mô thuận lợi.

3. Liệu chu kỳ 4 năm của Bitcoin có còn phù hợp?

   Khái niệm chu kỳ 4 năm dựa trên dữ liệu lịch sử. Tuy nhiên, với sự xuất hiện của các yếu tố mới như quỹ ETF Bitcoin và sự tham gia của kho bạc doanh nghiệp, các động lực thị trường đã thay đổi, có thể làm cho quy luật chu kỳ 4 năm không còn hoàn toàn chính xác trong tương lai.