Bitcoin Là Hạ Tầng: Từ Vàng Kỹ Thuật Số Đến Vốn Sản Xuất

Bitcoin, một tài sản kỹ thuật số từng được ví như “vàng kỹ thuật số”, đang dần định hình lại vai trò của mình. Ngày nay, Bitcoin là hạ tầng cơ bản, nền tảng cho sự phát triển của vốn sản xuất và tài chính on-chain dành cho các tổ chức. Sự chuyển đổi này mở ra những cơ hội chưa từng có, vượt xa chức năng lưu trữ giá trị đơn thuần.

Bitcoin đã giải quyết vấn đề tiếp cận thông qua các quỹ ETF, nhưng thách thức hiện tại là tạo ra các kênh tạo lợi suất minh bạch, có thể kiểm toán và phù hợp với cấp độ tổ chức. Thay vì chỉ giữ BTC với hy vọng tăng giá dài hạn, tiềm năng thực sự của nó nằm ở việc trở thành tài sản dự trữ năng suất cao cho kỷ nguyên số.

Bitcoin: Từ Lưu Trữ Giá Trị Đến Vốn Sản Xuất Hiệu Quả

Bitcoin không chỉ là một kho lưu trữ giá trị; nó đang dần trở thành tài sản thế chấp có khả năng lập trình, một hình thức vốn sản xuất thực sự. Đây là lớp nền tảng thiết yếu để các tổ chức tham gia vào hệ sinh thái tài chính on-chain. Tiềm năng Bitcoin giờ đây vượt xa những định nghĩa truyền thống.

Giải mã tiềm năng thực sự của Bitcoin

Các sự kiện thị trường gần đây đã chứng minh rằng các dự án tạo lợi suất Bitcoin ưu tiên tính bảo mật và sự đơn giản có thể vượt qua biến động. Khi thị trường gặp biến động, các chiến lược trung lập với thị trường, không sử dụng đòn bẩy cao, đã có thể tận dụng các cơ hội chênh lệch giá, thậm chí đạt được hiệu suất vượt trội. Điều này củng cố niềm tin vào khả năng ứng dụng của Bitcoin như một tài sản mang lại lợi nhuận chủ động.

Bitcoin như một tài sản thế chấp lập trình được

Trong các thị trường tài chính truyền thống (TradFi), các nhà phân bổ không giữ tài sản của họ vô thời hạn. Họ liên tục xoay vòng, phòng hộ, tối ưu hóa và điều chỉnh để tối đa hóa lợi suất được điều chỉnh theo rủi ro. Với Bitcoin, các nhà phân bổ hiện đang trong giai đoạn tích lũy, nhưng giai đoạn triển khai Bitcoin vốn sản xuất chắc chắn sẽ đến. Lúc đó, họ sẽ cần phải đưa Bitcoin vào hoạt động một cách hiệu quả.

Mở Khóa Lợi Nhuận Từ Bitcoin: Hạ Tầng Cho Tổ Chức

Vậy điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà phân bổ? Nó có nghĩa là biến Bitcoin thành vốn sản xuất với các khung công tác đã biết và đáng tin cậy. Hãy nghĩ đến các khoản cho vay ngắn hạn được bảo đảm bằng tài sản thế chấp đáng kể. Bên cạnh đó là các chiến lược trung lập thị trường không phụ thuộc vào sự tăng giá của Bitcoin, hoặc cung cấp thanh khoản trên các nền tảng được kiểm duyệt và tuân thủ. Các chương trình quyền chọn bán được bảo hiểm (covered call) có rủi ro thấp với giới hạn rủi ro rõ ràng, được thiết lập trước cũng là một lựa chọn.

Các chiến lược tạo lợi suất minh bạch

Mỗi kênh Bitcoin tạo lợi nhuận phải minh bạch và dễ dàng kiểm toán. Nó cần được cấu hình cho thời gian, chất lượng đối tác và thanh khoản. Mục tiêu không phải là tối đa hóa lợi suất, mà là tối ưu hóa nó để phòng ngừa biến động trong phạm vi cho phép. Nếu lợi suất quá thấp so với hồ sơ rủi ro, việc triển khai vốn sẽ không xứng đáng đối với nhiều nhà cung cấp thanh khoản, khiến họ chọn giữ tài sản ở trạng thái nhàn rỗi.

Nhu cầu về khung pháp lý và tuân thủ

Điều chúng ta cần là một mô hình hoạt động cho phép sử dụng Bitcoin mà không vi phạm các tiêu chuẩn tuân thủ, đồng thời giữ cho mọi thứ đơn giản. Khi lợi suất trở nên an toàn và được chuẩn hóa, tiêu chuẩn sẽ thay đổi, tránh được trách nhiệm pháp lý khi vốn trở nên không hoạt động. Cho đến quý 4 năm 2024, đã có hơn 36 triệu ví tiền điện tử di động hoạt động trên toàn cầu, một dấu hiệu của sự tham gia rộng rãi của hệ sinh thái, nơi nhà đầu tư cá nhân học cách giao dịch, cho vay, đặt cược và kiếm tiền. Một kịch bản tương tự cũng có thể xảy ra với các tổ chức nắm giữ vốn lớn hơn đáng kể và hoạt động theo các quy định nghiêm ngặt.

Cơ Sở Hạ Tầng Bitcoin: Nền Tảng Cho Tương Lai Tài Chính

Với hơn 200 tỷ USD Bitcoin được nắm giữ bởi các tổ chức và 1,69 triệu BTC trong các quỹ ETF, sự quan tâm của giới đầu tư Bitcoin tổ chức đang tăng cao. Theo một khảo sát năm 2025, 83% nhà đầu tư tổ chức có kế hoạch tăng phân bổ tiền điện tử. Tuy nhiên, sự tăng trưởng này chỉ có thể đạt được tiềm năng tối đa nếu các yêu cầu hoạt động được đáp ứng bằng một cơ sở hạ tầng vững chắc để hỗ trợ.

Sự trưởng thành của hệ sinh thái Bitcoin DeFi

Hệ sinh thái tài chính phi tập trung trên Bitcoin (Bitcoin DeFi) đã chứng kiến tổng giá trị bị khóa (TVL) tăng vọt 228% trong 12 tháng qua. Các công ty như Arab Bank Switzerland và XBTO đang giới thiệu sản phẩm lợi suất Bitcoin, trong khi một số sàn giao dịch tập trung chuẩn bị ra mắt quỹ Bitcoin có lợi suất cho khách hàng tổ chức. Đây là những tín hiệu ban đầu cho thấy xu hướng dịch chuyển rõ ràng: lợi suất được cung cấp thông qua các kênh đáng tin cậy, với tài sản được tách biệt và các khung rủi ro rõ ràng.

Chuyển đổi từ tiếp cận sang triển khai

Điều đang diễn ra không phải là đầu cơ; nó là nền tảng. Bitcoin là hạ tầng có thể lập trình được, bổ sung thêm các kênh lợi suất vượt ra ngoài danh tiếng “vàng kỹ thuật số” vốn đã mạnh mẽ của nó. Nó không còn là một lĩnh vực chuyên biệt mà đang được các tổ chức tích cực theo đuổi, tìm kiếm thanh khoản và các chiến lược thu nhập biến động thấp – nhưng lần này, chúng hoạt động on-chain.

Sự trưởng thành rõ rệt của Bitcoin đang diễn ra. Đây thực sự là một xu hướng cấu trúc lớn, nơi các tài sản sản xuất đang giành được sự phân bổ. Điều thị trường cần bây giờ không phải là sự tiếp cận nhiều hơn, mà là nhiều cách hơn để sử dụng Bitcoin một cách hiệu quả. Nâng cấp tiêu chuẩn hiệu suất có nghĩa là định nghĩa thành công theo các thuật ngữ có thể đo lường và định lượng. Hãy nghĩ đến lợi suất thực tế so với lợi suất ngụ ý, độ trượt giá và dung sai giảm giá mục tiêu – cũng như chi phí tài chính, tình trạng tài sản thế chấp và thời gian đến thanh khoản trong điều kiện căng thẳng.

Khi các công cụ để triển khai BTC một cách hiệu quả tồn tại, tuân thủ các tiêu chuẩn lưu ký, quản lý rủi ro và tuân thủ của tổ chức, tiêu chuẩn sẽ nâng cấp và chuyển sang hiệu suất. Khi việc không làm gì trở thành ngoại lệ, vai trò của Bitcoin trong nền kinh tế sẽ chuyển từ phân bổ thụ động sang vốn sản xuất, tạo lợi suất. Các nhà phân bổ sẽ không còn đủ khả năng để ngồi yên.

Các tổ chức nhanh chóng thực hiện những thay đổi này trong các tiêu chuẩn sẽ giành được phần lớn thanh khoản, cấu trúc và sự minh bạch mà cơ sở hạ tầng có thể kết hợp cung cấp. Cơ hội để định nghĩa các phương pháp hay nhất đã mở ra. Đã đến lúc chính thức hóa chính sách, triển khai các chương trình nhỏ, có thể kiểm toán và mở rộng, tạo ra nhiều hơn là chỉ tiếp cận. Đã đến lúc biến sự tiếp xúc thành triển khai một cách hiệu quả, minh bạch và hoàn toàn tuân thủ, và nắm bắt toàn bộ tiềm năng của Bitcoin.

Bài viết được thực hiện bởi Thomas Chen, CEO của Function.

Câu hỏi thường gặp

1. Tại sao Bitcoin không còn chỉ là “vàng kỹ thuật số”?

   Bitcoin đang vượt qua vai trò lưu trữ giá trị để trở thành một tài sản hạ tầng có khả năng lập trình và vốn sản xuất. Điều này có nghĩa là nó có thể được sử dụng để tạo ra lợi nhuận thông qua các chiến lược tài chính on-chain, thay vì chỉ chờ đợi giá tăng.

2. Làm thế nào để các tổ chức có thể tạo lợi nhuận từ Bitcoin?

   Các tổ chức có thể tạo lợi nhuận từ Bitcoin thông qua nhiều cách. Bao gồm cho vay ngắn hạn được bảo đảm bằng tài sản thế chấp, chiến lược basis trung lập thị trường, cung cấp thanh khoản trên các nền tảng tuân thủ và các chương trình quyền chọn bán (covered call) rủi ro thấp. Yêu cầu chính là các kênh này phải minh bạch, có thể kiểm toán và tuân thủ quy định.

3. “Hạ tầng Bitcoin” có ý nghĩa gì đối với tương lai tài chính?

   Hạ tầng Bitcoin là nền tảng cho phép Bitcoin hoạt động như một loại vốn năng suất cao, hỗ trợ các giao dịch on-chain phức tạp, quản lý rủi ro và các dịch vụ tài chính cho các tổ chức. Nó đại diện cho sự trưởng thành của thị trường, mở ra kỷ nguyên mới nơi Bitcoin đóng vai trò trung tâm trong hệ thống tài chính toàn cầu với các cơ chế tạo lợi nhuận an toàn và tuân thủ.