Cổ phiếu VCB: Khuyến nghị MUA với kỳ vọng tăng giá 21%
Trong bối cảnh thị trường có nhiều biến động, cổ phiếu VCB của Vietcombank nổi lên như một điểm sáng đầu tư. Báo cáo phân tích mới nhất từ Chứng khoán Shinhan đã đưa ra khuyến nghị MUA cho mã cổ phiếu ngân hàng Big4 này, mở ra kỳ vọng tăng trưởng hấp dẫn cho nhà đầu tư.
Nền tảng tăng trưởng và chất lượng tài sản vượt trội của VCB
Vietcombank tiếp tục khẳng định vị thế dẫn đầu hệ thống nhờ nền tảng tài chính vững chắc và khả năng quản trị rủi ro hiệu quả. Những số liệu cập nhật đến cuối quý III/2025 đã cho thấy sức khỏe tài chính ấn tượng của ngân hàng.
Tăng trưởng tín dụng ấn tượng
Tính đến cuối quý III/2025, tăng trưởng tín dụng của VCB đạt 12,5%, một con số cao hơn đáng kể so với mức 10,3% của cùng kỳ năm trước. Động lực tăng trưởng đến từ cả hai mảng chính:
- Khối doanh nghiệp: Chiếm 49% tổng dư nợ, tăng trưởng 11% so với đầu năm.
- Khối khách hàng cá nhân: Ghi nhận sự bứt phá mạnh mẽ, đặc biệt là cho vay tiêu dùng (tăng 30%) và cho vay mua nhà (tăng 16%).
Chất lượng tài sản hàng đầu
Một trong những yếu tố làm nên sức hấp dẫn của cổ phiếu VCB chính là chất lượng tài sản được kiểm soát chặt chẽ. Tỷ lệ nợ xấu chỉ ở mức 1,03%, thuộc nhóm thấp nhất toàn ngành. Đáng chú ý, tỷ lệ bao phủ nợ xấu đạt mức 202%, tạo ra một bộ đệm an toàn vững chắc trước các biến động.
Công tác thu hồi nợ cũng đạt kết quả tích cực. Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, ngân hàng đã thu hồi 2.800 tỷ đồng nợ xấu, tăng 34% so với cùng kỳ, một phần nhờ sự ấm lên của thị trường bất động sản.
Định giá cổ phiếu VCB và triển vọng lợi nhuận
Dựa trên các phân tích về hiệu quả hoạt động và tiềm năng tương lai, Shinhan Securities đã đưa ra mức định giá hấp dẫn cho cổ phiếu VCB.
Hiệu quả hoạt động và cơ cấu thu nhập
Trong 9 tháng đầu năm 2025, thu nhập lãi thuần của VCB đạt 42.505 tỷ đồng, tăng nhẹ 2,3%. Điểm sáng đến từ thu nhập ngoài lãi khi tăng tới 14,8% nhờ các hoạt động ngoại hối và xử lý nợ. Biên lãi ròng (NIM) tuy giảm nhẹ xuống 2,7% do cạnh tranh lãi suất nhưng tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) vẫn duy trì ổn định ở mức 33%, cho thấy hiệu quả quản lý chi phí tốt.
Giá mục tiêu và tiềm năng tăng trưởng VCB
Shinhan Securities đưa ra khuyến nghị mua VCB với giá mục tiêu cho năm 2026 là 72.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá 21% so với hiện tại. Mức định giá này dựa trên phương pháp thu nhập thặng dư (RI) và P/B mục tiêu 2,8 lần.
Lợi nhuận trước thuế được dự báo sẽ tăng trưởng ổn định, với mức tăng 7,6% trong năm 2025 và 12,3% trong năm 2026. Đây là cơ sở vững chắc cho đà tăng giá của cổ phiếu.
Động lực tăng trưởng và rủi ro cần lưu ý
Vietcombank đã vạch ra một chiến lược rõ ràng để duy trì đà tăng trưởng bền vững trong giai đoạn 2025-2026, song nhà đầu tư cũng cần nhận diện một số rủi ro tiềm ẩn.
Động lực chính cho giai đoạn 2025-2026
- Khối doanh nghiệp: Tập trung vào các lĩnh vực ưu tiên của Chính phủ như năng lượng, hạ tầng và logistics.
- Khối bán lẻ: Đẩy mạnh cho vay mua nhà và hộ kinh doanh, kỳ vọng phục hồi nguồn thu phí từ bancassurance và ngân hàng số.
- Kế hoạch tăng vốn: VCB dự kiến phát hành riêng lẻ cổ phiếu để củng cố năng lực tài chính, đáp ứng các tiêu chuẩn an toàn vốn và mở rộng quy mô.
Rủi ro tiềm ẩn
Dù triển vọng tích cực, có hai rủi ro chính cần được theo dõi. Thứ nhất là chi phí vốn có thể tăng nhanh hơn dự báo, gây áp lực lên biên lãi ròng. Thứ hai là khả năng nợ xấu gia tăng nếu có những thay đổi trong quy định về thu giữ tài sản đảm bảo.
Tuy nhiên, với nền tảng quản trị rủi ro chặt chẽ và tỷ lệ dự phòng cao, cổ phiếu VCB được đánh giá có khả năng chống chịu tốt trước các cú sốc vĩ mô.
Kết luận
Với nền tảng tài chính lành mạnh, chất lượng tài sản hàng đầu và chiến lược phát triển bền vững, cổ phiếu VCB tiếp tục là lựa chọn hấp dẫn và an toàn trong nhóm ngân hàng quốc doanh. Khuyến nghị MUA từ Shinhan cùng tiềm năng tăng giá 21% cho thấy đây là thời điểm phù hợp để nhà đầu tư dài hạn cân nhắc tích lũy mã cổ phiếu ngân hàng Big4 này.
Câu hỏi thường gặp (FAQ)
1. Tại sao cổ phiếu VCB được khuyến nghị MUA trong giai đoạn này?
VCB được khuyến nghị MUA nhờ nền tảng tài chính vững mạnh, chất lượng tài sản hàng đầu (tỷ lệ nợ xấu chỉ 1,03%), tăng trưởng tín dụng ổn định (12,5%), và tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận 12,3% trong năm 2026. Đây được xem là lựa chọn đầu tư an toàn và hấp dẫn trong nhóm ngân hàng.
2. Giá mục tiêu của cổ phiếu VCB trong năm 2026 là bao nhiêu?
Theo định giá của Chứng khoán Shinhan, giá mục tiêu cho cổ phiếu VCB trong năm 2026 là 72.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng với mức tăng trưởng kỳ vọng là 21% so với thời điểm báo cáo.
3. Những rủi ro chính khi đầu tư vào cổ phiếu VCB là gì?
Các rủi ro chính cần lưu ý bao gồm chi phí vốn có thể tăng nhanh hơn dự kiến gây áp lực lên NIM và khả năng gia tăng nợ xấu nếu có các thay đổi bất lợi về quy định thu giữ tài sản đảm bảo. Tuy nhiên, VCB được đánh giá có khả năng quản trị tốt các rủi ro này.
